货币政策与流动性观察：跨月后资金面逐步企稳-240805-国信证券-14页_1mb

跨月后，国内资金面逐步企稳。央行公开市场操作转为回笼资金，逆回购净投放连续为负，总额减少。货币政策力度指数小幅下降，价格指标因利率偏离度上升而宽松，数量指标因操作拖累而紧缩。隔夜利率下行，货币市场流动性分层维持低位。国内经济增长动能弱化，稳增长政策力度加大，但高技术制造业扩散指数仍待反转。

海外流动性环境变化，美联储9月降息概率提升，降息25基点的可能性为15%。欧央行维持利率不变，日本央行加息15基点。国内利率如隔夜和七天利率普遍下行，汇率方面，人民币兑美元小幅波动，CFETS一篮子指数下行但美元指数同期下降。

债券净融资波动，本周预期净融资增加。主要风险包括需求改善不及预期和海外经济衰退。整体 liquidity 企稳， Monetary policy 紧边际，需关注资金流动对公司和经济增长的影响。