20211206-安信证券-流动性周观察12月第1期_公募发行有所回暖_宏微观流动性环境再宽松_19页

公募发行有所回暖，宏微观流动性环境再宽松

核心内容概述

本期报告主要分析了近期中国和美国的宏微观流动性环境，以及公募发行、外资动向、融资融券、ETF市场和机构调研等微观资金流动情况。整体来看，宏观流动性环境有所宽松，公募发行回暖，外资持续流入，机构调研热度回升，但市场仍存在不确定性。

宏观流动性环境与资金价格

主要观点

• 央行降准：2021年12月15日，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金，主要目的是加强跨周期调节并置换MLF额度。
• 资金面宽松：跨月后，央行逆回购操作量降低，资金面整体宽松，货币市场利率下行，R007和DR007均价分别为2.16%和2.05%，较前一周分别下降28.45bp和21.3bp。
• 无风险利率下行：降准推动无风险利率小幅下行，一年期和十年期国债收益率分别为2.25%和2.87%，较前一周分别上升1.23bp和5.01bp。
• 中美利差变化：中美十年期国债利差为1.52%，较前一周上升18.01bp，人民币兑美元升值0.31%，反映国内流动性环境相对宽松。

关键信息

• 鲍威尔态度转鹰，美联储Taper步伐可能加快，放弃“暂时性通胀论”。
• 美国11月非农数据不及预期，但失业率下降，显示就业市场改善。
• 全球Omicron病毒传播加剧，但尚未对市场流动性造成明显冲击。
• A股隐含风险溢价位于均值上方，为1.85%，较前一周下降6.5bp。

微观流动性环境与资金供求情况

增量资金

• 公募发行回暖：11月有107只股票及混合型基金完成发行，募集约924亿元，环比上升17.25%。近一周发行36只，规模约362.23亿元，环比有所回暖。
• 爆款基金再现：12月2日睿远稳进配置基金一日大卖约千亿；12月3日交银施罗德启诚A一日结束募集。
• 私募基金：12月中国对冲基金经理A股信心指数为114.5，环比提升1.65%。股票策略型私募平均仓位为81.0%，处于历史高位。
• 头部私募表现亮眼：业绩居前的百亿级私募收益率超80%，千亿级私募景林资产计划募集50亿元。

资金需求

• 股权融资：近一周股权融资规模为397亿元，预计未来一周IPO募资规模为113.53亿元。
• 产业资本减持：11月重要股东净减持184.9亿元，近一周净减持119亿元，净减持金额较高的行业包括医药生物（15.4亿）、化工（14.8亿）、机械设备（14.1亿）。
• 限售解禁：12月解禁市值约5400亿元，未来一周解禁规模较大的个股包括邮储银行（约2988亿）、佰仁医疗（约182亿）、北方华创（约136亿）。

陆股通资金动向

• 净买入：近一周陆股通净买入151.2亿元，创近一月以来新高。11月净流入184.9亿元。
• 行业偏好：电子、电气设备、化工获净增持居前；食品饮料遭净卖出较多。
• 个股偏好：宁德时代、兆易创新、药明康德等获净买入居前；贵州茅台、国电南瑞、智飞生物等遭净卖出居前。

融资融券情况

• 融资资金：近一周两融余额为18442亿元，较前期减少51亿元。两融余额占A股流通市值2.51%，较前期下降0.04%。
• 行业动向：医药生物、汽车、食品饮料获净增持；电气设备、非银金融、传媒遭净卖出。
• 个股动向：潍柴动力、贵州茅台、中远海控、隆基股份等获净买入；宁德时代、中信证券等遭净卖出。

个人投资者与ETF市场

• 新增开户：10月新增投资者账户数量167.6万户，环比9月进一步回落。
• ETF份额变化：股票型ETF份额增加约3.83亿份，宽基指数型ETF增加7.73亿份，行业主题类ETF减少3.90亿份，其中半导体ETF减少较多。

机构行为观察

• 调研热度：近期机构调研热度较高的行业包括电子、医药、机械、化工、电气设备等，整体调研热度仍相对偏低。
• 二级行业变化：商业贸易、综合、通信等二级行业调研数量明显上升。

风险提示

• 数据统计存在误差，需谨慎参考。

投资策略

• 宏观流动性宽松，市场情绪偏暖，公募发行回暖，外资持续流入。
• 需关注美联储Taper进度及中美利差变化，同时警惕限售解禁及产业资本减持带来的资金压力。
• 建议关注电子、医药、机械、化工等具备较高机构调研热度及外资增配的行业。