20190922-浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年9月第3周）：环保限产不确定性增强_17页_1mb

钢铁行业周度报告总结（2019年9月第3周）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，市场行情和价格走势均出现下跌，库存持续下降，但部分原材料价格有所回升。环保限产政策的不确定性增强，叠加地产需求边际走弱，导致行业整体呈现供大于求的态势。同时，钢铁电商交易量上涨，表明下游需求有所恢复。投资建议关注估值偏低但业绩有支撑的钢铁标的。

主要观点

1. 行业整体表现

• 钢铁行业指数：本周下跌1.67%，落后沪深300指数1.81个百分点。
• 个股表现：大部分个股下跌，仅欧浦智网和大冶特钢上涨，涨幅分别为6.25%和5.48%。
• 行业评级：中性。

2. 钢材价格走势

• 钢材价格：本周钢材价格全线走弱，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等品种价格均出现下跌。
  • 螺纹钢价格：3680元/吨，跌幅-1.08%
  • 热轧板卷价格：3590元/吨，跌幅-2.71%
  • 冷轧板卷价格：4260元/吨，跌幅-0.23%
  • 中厚板价格：3760元/吨，跌幅-0.53%
• 钢材期货：螺纹钢、热轧板卷等期货价格下跌，螺纹钢跌幅最大，达-4.54%。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，焦炭价格基本持平，废钢价格小幅波动。

3. 库存情况

• 总库存：钢材总库存连续三周下降，周环比减少18万吨。
• 社会库存：合计1213万吨，较上周下降33.91万吨，跌幅-2.72%。
• 钢厂库存：国内110家钢厂库存为510.14万吨，环比下降-5.39%，预计未来仍将保持下降趋势。

4. 钢铁供需情况

• 生产情况：全国高炉开工率小幅下降，检修容积涨跌互现，钢厂产量小幅下降。
• 需求情况：全国建筑钢材成交量上涨45.17%，钢铁电商交易量总体上涨，显示下游需求回升。
• 供需关系：供给端维持高位，需求端未明显改善，市场整体仍偏弱，短期有反弹需求。

关键信息

5.1 原材料价格

• 铁矿石：62%澳洲粉矿价格为91.3美元/千吨，下跌-6.75%；普氏铁矿石价格指数下跌-7.57%。
• 焦炭：价格基本持平，山西临汾一级冶金焦车板价为1850元/吨，唐山准一级冶金焦到厂价为1910元/吨。
• 废钢：福建废钢价格2850元/吨，张家港废钢价格2420元/吨，价格波动较小。

5.2 钢材利润测算

• 螺纹钢利润：342元/吨，小幅收窄。
• 线材利润：57元/吨，小幅上涨。
• 热轧板卷利润：513元/吨，小幅下跌。
• 冷轧板卷利润：200元/吨，上涨8.75%。
• 中厚板利润：208元/吨，上涨2.89%。

5.3 钢材库存

• 社会库存：螺纹钢、线材库存环比分别下跌-3.64%和-3.73%，热轧、冷轧、中厚板库存分别下跌不到3%。
• 钢厂库存：螺纹钢、线材库存环比分别下跌-8.33%和-11.56%，热轧、冷轧、中厚板库存分别上涨1.69%、1.23%和-1.00%。

5.4 钢铁供需

• 生产情况：全国高炉开工率68.23%，环比下跌-0.40%；河北高炉开工率61.27%，环比下跌-1.55%。
• 需求情况：全国建筑钢材成交量上涨45.17%，钢铁电商交易量上涨，表明下游需求回升。

投资建议

• 关注标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
• 市场预期：短期钢材价格有反弹需求，但中长期需求仍不乐观。
• 风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑。

一周要闻

行业动态

1. 房地产开发投资增长：1-8月全国房地产开发投资增长10.5%，商品房销售面积同比下降0.6%。
2. 粗钢产量增长：8月份我国粗钢产量达8725万吨，同比增长9.3%。
3. 首钢高质量发展：北京市委书记蔡奇调研首钢，推动其向高端产品转型。
4. 鞍钢进军碳材料领域：鞍钢针状焦项目正式投产，用于超高功率电极和锂电池负极。
5. 钢管行业发展：我国70年发展成为世界第一钢管大国。
6. 手撕钢问世：太钢集团推出0.02mm厚的柔性不锈钢精密箔材，用于柔性屏和太阳能设备。
7. 宝武与马钢重组：中国宝武与马钢集团签署重组协议，马钢集团51%股权划转至宝武。
8. 产能置换方案：2020年将有7000余万吨产能投产，涉及45家钢企。
9. 环保限产政策调整：2019-2020年秋冬季环保限产政策有所调整，强调稳中求进。

上市公司动态

1. 大冶特钢资产收购：已获得证监会核准，完成股份发行及上市。
2. 韶钢松山获得政府补助：1,310.47万元省级奖补资金。
3. 包钢钢联变更融资计划：债权融资计划由农行变更为浙商银行。
4. 欧浦智网股份冻结：控股股东股份被新增轮候冻结。
5. 凌源钢铁注销子公司：同意注销全资子公司凌钢锦州钢材经销公司。
6. 永兴特材股权质押：控股股东部分股权解除质押并再质押。
7. 美联储降息：宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2%。
8. 韶钢松山移出失信黑名单：被移出安全生产领域失信联合惩戒名单。

图表与数据

• 图1：申万行业周涨跌幅
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅
• 图3：澳洲粉矿价格指数
• 图4：唐山铁精粉价格
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格
• 图6：焦炭期货价格及基差
• 图7：福建废钢与张家港废钢价格对比
• 图8：苏州钢板料与福建废钢价格对比
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格
• 图10：冷轧卷和高线价格
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率
• 图15：钢材社会库存及涨跌幅
• 图16-19：各钢材品种社会库存
• 图20：各钢材品种钢厂库存
• 图21-22：全国及河北地区高炉开工率与检修容积
• 图23-24：钢材周产量及螺纹钢、线材周产量

表格数据

• 表1：钢铁板块及市场主要指数表现
• 表2：钢铁行业涨跌幅排名前5的个股
• 表3：铁矿石价格
• 表4：焦炭价格
• 表5：钢材价格
• 表6：主力期货合约价格
• 表7：基差
• 表8：钢材社会库存
• 表9：钢厂库存
• 表10：钢铁供给指标表现
• 表11：钢铁需求指标表现
• 表12：下游钢铁需求指标表现

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