20181015-东兴证券-环保及公用事业行业周报_长三角地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿发布_7页_715kb

报告摘要

长三角地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案总结

核心内容

《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）于2018年10月发布，明确要求在2018年10月1日至2019年3月31日的秋冬季期间，长三角地区PM2.5平均浓度同比下降约5%，重度及以上污染天数同比减少约5%。该方案是2018年大气污染治理的重要政策文件，标志着大气治理进入关键阶段。

主要观点

治理重点：以PM2.5和PM10的防治为核心，同时推进氮氧化物、挥发性有机物等臭氧前体污染物的控制。
政策导向：大气治理仍是环保行业的重要方向，非电行业烟气治理改造需求显著上升。
行业影响：地方标准陆续出台，推动钢铁行业超低排放改造，利好大气治理龙头如龙净环保、清新环境。
能源结构调整：散煤整治和清洁替代成为重点，煤改气相关企业如迪森股份、蓝焰控股将受益。
投资建议：环保板块具备环境治理和社会投资双重属性，市场空间逐步打开，建议关注现金流好、业绩稳健的细分领域龙头，以及融资环境改善后弹性较大的水处理企业。

关键信息

政策文件要点

长三角地区PM2.5浓度同比下降5%；
重度及以上污染天数减少5%；
陕西修订蓝天保卫战三年行动方案，目标为2020年设区市优良天数比率和PM2.5浓度达标，重度污染天数下降25%以上。

行业动态

垃圾焚烧：预计2020年全国垃圾焚烧运营市场规模达298亿元，行业集中度有望提升。
环保监测：环保税实施和环保督查趋严，刺激环境监测设备及运维市场的需求增长。
水处理：黑臭水体治理成为当前重点，水流域治理市场空间广阔，具备长期投资潜力。

市场表现

上周环保指数下跌14.37%，跑输沪深300指数6.57个百分点；
推荐组合（龙净环保、雪迪龙、龙马环卫、深圳燃气、瀚蓝环境）整体表现略优于环保指数；
环保板块市盈率（TTM）为20.28倍，处于近五年较低水平，具备较好投资价值。

投资策略

短期：关注现金流好、业绩稳健、高景气的细分领域龙头；
长期：关注融资环境改善后，水处理等领域的弹性标的。

行业重点推荐公司

环卫服务：龙马环卫、盈峰环境；
垃圾焚烧：瀚蓝环境、中国天楹；
大气治理：龙净环保、清新环境；
环境监测：雪迪龙、盈峰环境；
水处理：碧水源、国祯环保。

风险提示

政策执行力度不达预期；
市场系统性风险。

行业评级

行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；
公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（-5%以下）。

行业新闻摘要

济南锅炉深度治理：燃气锅炉低氮改造和生物质锅炉超低排放改造时间放宽至2019年10月底，排放标准提高；
生态环境部监管意见：强化环保监管执法，推广“千里眼”计划，利用科技手段提升监管效率。

公司公告摘要

伟明环保：投资龙泉市静脉产业项目，建设垃圾处理厂，总投资约2亿元；
中国天楹：签署固原市原州区环卫一体化项目特许经营协议，合同期限30年，年度服务费4680万元；
先河环保：2018年前三季度净利润预计增长50%-70%；
博世科：2018年前三季度净利润预计增长93%-122%，第三季度增长79.84%-160.46%。

总结

该周报聚焦于环保及公用事业行业，重点分析了长三角地区大气污染治理政策及对行业的影响，同时评估了环保板块的市场表现与投资机会。政策导向明确，非电行业治理需求上升，利好相关龙头企业。市场整体表现低迷，但板块估值处于低位，具备配置价值。建议投资者关注细分领域龙头及长期水处理机会，同时注意政策执行与系统性风险。

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