20181116-渤海证券-节能环保行业周报_长三角地区秋冬季大气治理攻坚方案出台_13页_766kb

长三角地区秋冬季大气治理攻坚方案出台总结

核心内容

本报告聚焦于2018年11月16日发布的《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，分析其对节能环保行业的影响，特别是对大气治理相关细分领域及环保企业带来的机遇与挑战。

主要观点

1. 行业表现强劲

• 近5个交易日内，环保板块整体表现优于大盘，其中环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别上涨8.60%、7.06%和8.61%。
• 大气治理子行业涨幅最大，达到10.65%。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为19.18倍，较上周上升7.21个百分点，估值溢价率提升至80.6%。

2. 政策动向

• 生态环境部发布《方案》：明确长三角地区2018年10月1日至2019年3月31日期间，PM2.5平均浓度同比下降3%左右，重度及以上污染天数同比减少3%左右。实施范围覆盖41个地级及以上城市，重点任务包括产业结构调整、能源结构优化等八大方面。
• 陕西省发布三年行动计划：对生态环境监测质量进行监督检查，重点包括监测机构、重点排污单位及自动监测运维机构，旨在提升数据真实性，防止弄虚作假。
• 浙江省出台蓝天保卫战三年行动计划：目标为到2020年，设区城市PM2.5平均浓度控制在35微克/立方米，空气质量优良天数比率达到82.6%，重度及以上污染天数比率下降25%以上。

3. 公司动态

• 中山公用：联合体中标约3亿元农村生活污水处理PPP项目，项目位于中山市及江门市，有助于拓展村镇污水处理业务。
• 中国天楹：预中标5,840万元环卫一体化及垃圾分类服务项目，服务期8年，有助于提升公司市场竞争力。
• 启迪桑德：中标6.13亿元静脉产业园PPP项目，涵盖生活垃圾、餐厨垃圾、医疗废弃物等多领域，凸显其在固废处置方面的综合能力。

关键信息

4. 投资策略

• 行业评级：节能环保行业被评定为“看好”，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅有望超过10%。
• 重点推荐个股：瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、碧水源（300070.SZ）、国祯环保（300388.SZ）、聚光科技（300203.SZ）。
• 细分领域建议：关注非电烟气治理、清洁能源、环境监测等细分领域，以及水环境治理、危废处置等高景气领域内项目储备充足的优质龙头股。
• 运营类资产建议：优先考虑现金流稳定、自身造血能力较强的运营类资产。
• 融资环境改善：李克强总理提出专项清欠行动，有望加速环保企业政府回款，缓解融资压力，推动估值修复。

5. 风险提示

• 政策落实不及预期：可能影响治理工作的推进效果。
• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑，影响企业盈利能力。

总结

《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的发布，标志着大气治理工作进入关键阶段，对环保行业，尤其是大气治理细分领域，带来明确的政策支持和市场机遇。与此同时，融资环境的改善也为环保企业提供了更多资金支持，推动行业估值修复。投资者应重点关注具备技术优势、项目储备丰富和运营能力较强的龙头企业，同时警惕政策执行力度不足及行业竞争加剧带来的风险。