20170829-光大证券-造纸行业周报_秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案出台_环保政策进一步加码_13页_1mb

秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案及造纸行业周报总结

核心内容概述

本周造纸行业整体呈现价格上涨趋势，尤其在包装纸领域表现显著。同时，环保政策进一步加码，对行业带来结构性利好，推动边际供需改善。分析师建议关注箱板瓦楞行业，尤其是玖龙纸业、理文造纸和山鹰纸业等企业。

主要观点

包装纸市场动态

• 箱板瓦楞纸：

  • 本周均价为4850元/吨，环比上涨3.56%。
  • 各纸企陆续上调价格100-300元/吨。
  • 市场供应偏少，纸企库存低位，环保督查组进驻省份货源紧张，部分纸企控制接单。
  • 预计短期内国废价格趋稳后，箱板纸价格上涨节奏将放缓，但四季度旺季将推动价格继续上涨。

• 白卡纸：

  • 本周均价为6120元/吨，环比持平。
  • 经销商库存偏低，低价惜售情绪明显。
  • 广东地区部分经销商已上调售价100元/吨。
  • 受台风“天鸽”影响，珠海红塔仁恒包装股份有限公司可能停产一个月以上，影响白卡短期供给。

• 白板纸：

  • 本周A级250g灰底白板纸出厂均价为4325元/吨，环比上涨3.59%。
  • 华北地区因天津玖龙纸业检修、河北邢台地区停产等因素，供应收紧，价格持续上涨。

文化纸市场动态

• 双胶纸：

  • 本周均价为6269元/吨，环比上涨0.42%。
  • 因学生开学和教辅教材赶单，市场需求较好，部分中小纸厂上调价格100-200元/吨。

• 铜版纸：

  • 本周均价为6450元/吨，环比持平。
  • 三季度市场交投平淡，纸厂报价松动，贸易商以清库存为主，导致价格小幅下跌。
  • 随着货源消化，预计未来价格趋于稳定。

关键信息

环保政策加码

• 环保部等10个部门及京津冀地方政府联合印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。
• 目标：2017年10月至2018年3月，京津冀传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，北京市下降25%以上。
• 第四批中央环保督察已全面进驻，全国31个省实现全覆盖，已受理举报10268件，问责938人。
• 环保政策的加强将改善造纸行业的边际供需状况。

投资建议

• 关注箱板瓦楞行业：短期价格上涨节奏可能放缓，但四季度旺季及环保核查趋严，行业上涨趋势尚未结束。
• 推荐企业：玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业。

风险分析

• 环保政策执行不及预期：可能存在部分企业未整改关停，导致行业集中度提升受阻，供给过剩风险。
• 需求不及预期：宏观经济不确定性可能影响包装纸下游需求，文化纸需求受电子产品和无纸化办公影响压力增大。

行业及公司评级体系

市场基准指数为沪深300指数。

重点公司公告摘要

行业重点数据跟踪

• 上游原材料：

  • 美废8#价格回落，美废11#价格持续下跌。
  • 国废到厂均价呈上涨趋势，加拿大漂白针叶浆价格保持平稳，巴西漂白阔叶浆价格波动明显。

• 包装纸：

  • 白板纸、箱板纸、瓦楞纸价格均呈上涨趋势。
  • 白板纸企业库存天数下降，箱板纸企业库存天数上升，瓦楞纸企业库存天数增加。

• 文化纸：

  • 双胶纸开工率大幅提升，双铜纸开工率下降。
  • 铜版纸和双胶纸价格呈下降趋势，但双胶纸产业集中度保持平稳，双铜纸集中度上升。

分析师声明

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