20161204-招商证券-服饰纺织行业_时尚半月谈_（12月上期）_短期调整板块走弱_调整中寻机为明年布局_31页_5mb_5mb

报告摘要

服饰纺织行业2016年12月投资分析总结

核心内容概览

本报告为2016年12月服饰纺织行业分析，内容涵盖行业基本面、投资策略、重点公司跟踪、盈利预测与估值水平、行业要闻及市场走势回顾。整体趋势显示，行业指数在11月下半月有所回落，但部分个股仍具备投资价值，可关注基本面优质及定增、员工持股等催化剂。

行业基本面数据

行业规模

股票家数：99只，占比3.3%
总市值：11509亿元，占比2.2%
流通市值：6872亿元，占比1.7%

行业运行指标

16年10月面料价格指数：117.46
家纺价格指数：101.57
辅料价格指数：131.92
内销价格指数：92.83
外贸价格指数：121.71
外贸销量指数：783.68

内需表现

10月社会消费品零售总额：增长10%
限额以上批零企业服饰类零售额：增长7.5%
金银珠宝零售额：增长2.5%
百家重点大型零售企业服装零售额：增长5.8%
金银珠宝零售额：增长0.8%

外需表现

纺织品和服装出口：分别下降6.6%和11.0%
累计同比：分别下降3.2%和6.6%
纺织品服装出口合计：下降5.3%

供给与成本

纱线产量增速：10月为6.6%
纺织业固定资产投资增速：10月为8.5%
服装业固定资产投资增速：10月为4.1%
内棉价格：10月上涨3.36%，达15365元/吨
外棉价格：10月上涨2.23%，达13526元/吨
内外棉价差：12月1日为1802元/吨

投资策略

行业整体建议

短期：行业指数在震荡回调中难以独立走强，建议低配
中长期：可关注基本面优质个股及定增、员工持股等阶段性机会

品牌行业

推荐个股：跨境通、歌力思、森马服饰、南极电商
理由：具备较强业绩支撑及转型预期

制造行业

推荐个股：申洲、互太、魏桥、裕元、天虹
理由：受益于资本运作及次新股行情，具备增长潜力

波段品种

贵人鸟：17年业绩有望增长15%-20%，且有拓展体育、健身房等领域的预期

盈利预测与估值水平

A股重点公司

细分行业	公司名称	市值（亿元）	股价	15EPS	16EPS	17EPS	PB	16PE	17PE	评级
商务休闲	七匹狼	83	11.00	0.36	0.35	0.41	1.6	29.6	27.3	审慎推荐-A
商务休闲	九牧王	99	17.27	0.70	0.72	0.80	2.2	21.4	19.0	审慎推荐-A
商务休闲	摩登大道	79	19.20	0.05	(0.08)	0.07	5.9	1714	285.7	审慎推荐-A
商务休闲	海澜之家	504	11.21	0.66	0.74	0.85	5.4	14.7	12.2	强烈推荐-A
商务正装	报喜鸟	63	5.40	0.09	(0.08)	0.02	2.1	27.6	23.2	审慎推荐-A
商务正装	雅戈尔	369	14.43	1.96	1.62	1.70	1.9	11.7	10.2	强烈推荐-A
时尚休闲户外	森马服饰	289	10.71	0.60	0.61	0.75	3.0	14.1	11.5	强烈推荐-A
时尚休闲户外	探路者	100	16.91	0.31	0.35	0.46	6.4	40.6	33.0	强烈推荐-A
时尚休闲户外	三夫户外	64	94.45	0.46	0.50	0.58	19.4	220.4	191.9	审慎推荐-A
运动女装	贵人鸟	170	27.71	0.54	0.55	0.67	7.3	52.5	40.3	强烈推荐-A
运动女装	朗姿股份	87	21.87	0.35	0.33	0.41	3.7	48.0	41.6	强烈推荐-A
运动女装	歌力思	84	33.73	0.67	0.69	1.01	5.4	32.9	28.7	强烈推荐-A
运动女装	森马服饰	289	10.71	0.60	0.61	0.75	3.0	14.1	11.5	强烈推荐-A
鞋类	星期六	64	16.15	0.06	0.07	0.14	3.0	175.9	95.6	审慎推荐-A
鞋类	奥康国际	91	22.69	0.97	1.00	1.14	2.0	20.7	18.4	审慎推荐-A
鞋类	天创时尚	73	25.97	0.50	0.38	0.44	4.6	62.3	55.2	审慎推荐-A
首饰家纺	老凤祥	218	41.70	2.14	2.14	2.40	4.5	17.5	15.0	强烈推荐-A
首饰家纺	富安娜	78	9.16	0.48	0.48	0.53	3.3	17.5	15.9	强烈推荐-A
首饰家纺	罗莱家纺	100	14.19	0.48	0.55	0.62	3.6	24.8	21.6	审慎推荐-A
首饰家纺	梦洁家纺	60	8.84	0.23	0.24	0.27	3.9	39.7	37.9	审慎推荐-A
内衣	汇洁股份	80	37.19	0.78	0.82	0.94	4.5	39.9	36.0	审慎推荐-A
内衣	健盛集团	114	30.75	0.34	0.34	0.44	5.6	64.9	50.5	审慎推荐-A
电商制造	跨境通	288	20.15	0.29	0.28	0.50	13.6	36.0	22.9	强烈推荐-A
电商制造	伟星股份	68	15.26	0.61	0.65	0.75	3.7	23.5	20.4	审慎推荐-A
电商制造	鲁泰A	113	12.27	0.89	0.85	0.96	1.6	12.4	11.7	强烈推荐-A
电商制造	华孚色纺	102	12.21	0.46	0.55	0.66	2.7	22.5	19.6	审慎推荐-A

港股重点公司

领域	公司名称	收盘价（HKD）	市值（MLN HKD）	PB	ROE (%)	15EPS	16EPS	17EPS	16PE	17PE	评级
奢侈品	PRADA	9.94	4961	5.4	15.5	7.67	8.56	9.32	22.0	20.4	强烈推荐-A
女装	思捷环球	6.19	12034	1.1	0.2	0.01	-0.10	0.15	467.9		审慎推荐-A
女装	拉夏贝尔	8.20	4042	1.1	20.0	1.40	1.37	1.45	5.7	6.0	审慎推荐-A
女装	柯莱迪尔	9.94	4961	5.4	27.3	0.45	0.56	0.69	21.9	17.7	审慎推荐-A
女装	慕诗国际	1.41	406	0.6	9.8	-0.20	-0.14	-0.06	10.3	12.6	审慎推荐-A
女装	安莉芳	3.60	1500	0.8	7.9	0.48	0.52	0.57	7.6	8.3	审慎推荐-A
女装	利邦	0.57	996	0.3	21.6	-0.05	-0.14	-0.06	17.2	18.4	审慎推荐-A
女装	利郎	4.57	5525	1.7	21.6	0.59	0.52	0.51	7.9	8.7	审慎推荐-A
女装	卡宾	2.05	1459	1.4	27.3	0.46	-0.14	-0.06	5.3	5.6	审慎推荐-A
男装	长兴国际	0.86	816	0.6	16.0	-0.09	-0.10	-0.06	13.0	11.5	审慎推荐-A
男装	波斯登	0.69	7371	0.7	3.9	0.04	-0.06	-0.06	17.2	17.6	审慎推荐-A
男装	班尼路	5.30	7323	1.2	17.2	0.76	0.46	0.48	7.0	7.2	审慎推荐-A
男装	真维斯	1.02	1567	0.6	3.9	0.08	-0.06	-0.06	13.0	13.0	审慎推荐-A
男装	YGM	7.21	1196	0.9	16.0	0.50	0.54	0.62	10.7	11.5	审慎推荐-A
男装	I.T	2.96	3586	3.6	10.0	0.17	0.25	0.31	14.0	11.8	审慎推荐-A
休闲装	佐丹奴	4.08	6409	2.3	15.0	0.27	0.29	0.33	15.2	14.3	审慎推荐-A
休闲装	李宁	5.50	10694	2.8	4.9	0.01	0.19	0.30	29.5	18.1	审慎推荐-A
休闲装	中国动向	1.48	8194	0.8	10.5	0.17	0.14	0.13	7.2	10.7	审慎推荐-A
休闲装	安踏体育	21.95	54923	5.4	26.0	0.93	1.07	1.24	21.9	20.4	审慎推荐-A
休闲装	特步	3.43	7613	1.3	13.4	0.33	0.37	0.41	9.9	9.3	审慎推荐-A
休闲装	361度	2.81	5810	0.9	9.8	0.28	0.30	0.35	9.8	9.4	审慎推荐-A
休闲装	匹克	2.59	6188	1.1	8.4	0.20	0.20	0.21	14.0	13.1	审慎推荐-A
首饰家纺	周大福	5.62	56200	1.6	7.9	0.29	0.31	0.34	19.1	18.0	审慎推荐-A
首饰家纺	泰丰	1.08	1080	0.4	3.4	0.34	-0.06	-0.06	11.8	11.2	审慎推荐-A
首饰家纺	周生生	13.98	9463	1.1	8.4	1.67	1.23	1.34	12.4	11.4	审慎推荐-A
首饰家纺	六福	22.70	13327	1.5	10.9	1.63	1.52	1.65	13.9	13.8	审慎推荐-A

国际同类公司

领域	公司名称	收盘价（USD）	市值（MLN USD）	PB	ROE (%)	15EPS	16EPS	17EPS	16PE	17PE	评级
运动户外	NIKE	50.77	84554	7.0	30.6	2.21	2.38	2.69	22.9	21.4	审慎推荐-A
运动户外	Lululemon	57.84	7927	6.9	23.9	1.90	2.13	2.51	30.8	27.2	审慎推荐-A
运动户外	Puma	245.18	3698	2.1	3.8	5.95	10.56	12.09	35.9	20.0	审慎推荐-A
运动户外	UNIQLO	358.42	38019	6.8	7.3	4.38	9.59	10.96	81.8	37.4	审慎推荐-A
奢侈品	LVMH	174.67	88562	3.3	15.5	7.67	8.56	9.32	22.0	20.4	审慎推荐-A
奢侈品	HERMES	394.94	41694	10.0	29.2	10.05	11.41	12.40	36.9	34.6	审慎推荐-A
奢侈品	COACH	36.99	10371	3.8	18.5	1.66	2.15	2.41	17.7	14.4	审慎推荐-A
奢侈品	BURBERRY	1748.77	7718	4.1	18.2	0.88	0.94	1.02	23.5	18.5	审慎推荐-A
奢侈品	Ralph Lauren	107.10	8803	2.4	5.3	4.65	5.50	5.94	19.0	18.4	审慎推荐-A