20250426-太平洋-渝农商行-601077.SH-渝农商行2024年年报及2025年一季报点评_服务区域战略_扩表进程加快_3页_398kb

渝农商行2024年年报及2025年一季报总结

核心内容

渝农商行（601077）于2025年公布其2024年年度报告及2025年第一季度报告。整体来看，公司业务表现稳健，扩表进程加快，盈利能力和资产质量保持良好。

主要观点

• 业绩增长：2024年公司实现营业收入282.61亿元，同比增长1.09%；归母净利润115.13亿元，同比增长5.60%。2025年一季度，营业收入和归母净利润分别同比增长1.35%和6.25%，显示公司经营态势持续向好。
• 扩表表现：2024年末，公司贷款总额同比增长5.55%至7142.73亿元，其中对公贷款增长9.26%，零售贷款增长0.55%。存款总额同比增长5.10%至9419.46亿元，公司存款下降8.63%，个人存款增长8.21%。2025年一季度，贷款和存款分别同比增长6.30%和9.96%，扩表进程显著加快。
• 净息差改善：2024年净息差为1.61%，同比下降12bp，但降幅较上年收窄12bp。生息率下降30bp至3.37%，付息率下降17bp至1.86%，息差降幅收窄主要得益于付息率的下降。
• 资产质量稳定：截至2024年末，公司不良率为1.18%，关注类和逾期率分别为1.46%和1.32%，较上年有所改善。拨备覆盖率为363.44%，同比下降3.26pct。2025年一季度，不良率进一步降至1.17%，拨备覆盖率微降0.07pct。
• 资本充足：截至2025年一季度末，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率和总资本充足率分别为13.16%、13.79%和14.97%，显示公司资本实力雄厚，具备较强的风险抵御能力。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为286.23、294.62、306.76亿元，归母净利润分别为120.58、127.40、135.10亿元，每股净资产分别为12.16、13.44、14.66元。对应的PB估值分别为0.56、0.51、0.46倍，显示市场对公司未来增长的预期较为乐观。
• 投资评级：首次覆盖渝农商行，给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

关键信息

股票数据

财务指标

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 息差持续收窄
• 资产质量恶化

总结

渝农商行在2024年及2025年一季度表现出较强的业务扩张能力和盈利稳定性。公司贷款和存款规模持续增长，净息差降幅收窄，资产质量保持良好，资本充足率较高。盈利预测显示，公司未来三年业绩有望稳步增长，PB估值逐步下降，体现出市场对其长期价值的认可。首次覆盖给予“买入”评级，表明机构对其发展前景持积极态度。然而，仍需关注宏观经济环境变化、息差压力以及资产质量波动等潜在风险。