20240330-浙商证券-渝农商行-601077.SH-渝农商行2023年报点评_5页_454kb

渝农商行公司点评

投资要点

• 资产质量：2023年渝农商行不良率录得双降，拨备覆盖率同步提升。
• 盈利情况：23年净利润同比大增且经营绩效持续优化。
• 息差变化：净息差环比录得下行趋势。
• 分红表现：分红预案稳健，股息率处于一定高位。
• 盈利预测：未来三年净利润维稳增长，股息具有吸引力。

核心业绩分析

• 净利润显着增长：2023年实现归母净利润同比增长61%，但营收受压同比下降36%。
• 资产质量改善明显：不良贷款率降至1.19%，不良率实现环比下降。
• 拨备覆盖达标：拨备覆盖率提升至367%，资产质量夯实。
• 息差收压：Q4息差环比降10bp，主要源于资产端收益率下降及负债端成本改善。
• 高额分红回报：股息率维持高位，分红率约61.9%。

未来展望

• 2024年净利润预计增长60%，PB估值低，维持“买入”评级。
• 关注宏观经济与区域金融体系风险。