20230707-东方财富证券-天润工业-002283.SZ-动态点评_业绩同比高增_多点布局未来成长可期_4页_365kb

天润工业（002283）动态点评

业绩概述

公司发布2023年半年报业绩预告，归母净利润预计为197-223亿元，同比增长5042%-7027%；扣非归母净利润预计201-230亿元，同比增长4003%-6048%。Q2报告期内，归母净利润为92-118亿元，同比增长1486%-2189%；扣非归母净利润102-131亿元，同比增长1119%-1729%。

增长原因

主要由于国内重卡行业需求复苏和海外市场持续恢复，公司产品销量实现增长。同时，公司持续优化成本管控，实现提质增效，推动业绩快速提升。

行业分析

重卡行业需求复苏明确，2023年上半年销量同比增长2474%，其中Q2销量约233万辆，同比增5728%。公司作为中重卡曲轴及连杆龙头，正优化产品布局，预计2023年有2条高端曲轴自动化生产线完工，先进产能提升将增强市场竞争力。重卡复苏有望持续驱动主业业绩上行。

其他业务进展

空气悬架业务成功拓展13新客户，推进产品开发和批量交付，预计持续贡献业绩增量。2022年与万都达成战略合作，共同研发电控转向系统，利用技术优势互补，拓展商用车领域电动化机会。

投资建议

维持“增持”评级，预期2023-2025年营业收入分别为4381亿、5258亿和6361亿，归母净利润分别为319亿、459亿和617亿。对应PE分别为24倍、17倍和12倍，支持公司在多元布局下的长期增长。

风险提示

存在经济复苏不及预期、商用车需求增长不足、空悬业务进展落后等风险。

财务预测

2023-2025年营业收入增长率分别为3967%、2002%和2100%；归母净利润增长率分别为5674%、4371%和3455%。盈利能力和财务指标显示强劲增长潜力。