20230425-西南证券-天润工业-002283.SZ-一季报业绩亮眼_未来增长可期_4页_1mb

天润工业（002283）2023年一季报点评

投资要点

• 一季报业绩亮眼：2023Q1实现收入98亿元，同比+59%，环比+240%；归母净利润10亿元，同比+119%，环比+150%；扣非后净利润10亿元，同比+44%，环比+1726%。
• 盈利能力大幅改善：毛利率24.1%，同比+0.7pct，环比+3.7pct；净利率10.6%，同比+0.6pct，环比+5.4pct。
• 业务推进有序：空悬业务建设完成多条生产线，电动转向器项目启动，有望成新成长曲线。
• 行业景气上行：轻卡、重卡销量均大幅增长，公司有望受益。
• 投资建议：预计2023-2025年EPS为0.40元、0.57元、0.75元，维持“买入”评级，动态PE为13倍、9倍、7倍。
• 风险提示：行业复苏不及预期、原材料价格波动、空悬渗透率不及预期。

核心数据

• 营收增长：2023Q1同比+59%，环比+240%，预计2023-2025年营收年复合增速约30%。
• 利润增长：净利润同比+119%，环比增长150%，2023年净利润预计增长121%。
• 估值：当前PE 29倍，2023E PE 13倍，2025E PE 7倍。

估值与评级

• 目标价：未披露。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 行业复苏不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 空悬渗透率不达预期。