20220923-开源证券-伊之密-300415.SZ-公司信息更新报告_再签新订单_压铸机业务快速成长_4页_712kb

报告摘要

伊之密 (300415.SZ) 总结

核心内容概述

伊之密（股票代码：300415.SZ）是一家专注于注塑机和压铸机业务的公司，2022年9月23日发布的投资报告中维持“买入”评级。公司近期与襄阳长源朗弘签署压铸机批量采购协议，标志着其在新能源汽车领域的进一步拓展。该协议包括8台DM3500HII压铸机和2台LEAP7000T超大型压铸机，用于新能源混动车缸体及压铸一体化生产。这一合作是伊之密在压铸机业务领域的重要进展，显示其技术实力和市场渗透能力的提升。

主要观点

业务增长：伊之密的注塑机业务在2022年保持增长，压铸机业务则因新订单的签订而迎来快速增长。
技术优势：LEAP系列压铸机在压射系统、用户控制界面和锁模单元等方面具备性能优势，有助于构建技术壁垒。
市场拓展：与行业领军企业长源朗弘的合作表明公司正在成功拓展新客户，尤其在新能源汽车领域。
财务预测：公司预计在2022-2024年实现归母净利润分别为5.46亿元、6.93亿元和8.3亿元，EPS分别为1.16元、1.48元和1.77元，PE分别为17.4倍、13.8倍和11.5倍，显示出估值逐步下降的趋势。
成长空间：压铸机业务有望成为公司新的成长曲线，助力公司实现更高的盈利水平。

关键信息

股票基本信息

当前股价：20.32元
一年最高最低：27.27元 / 10.14元
总市值：95.33亿元
流通市值：85.12亿元
总股本：4.69亿股
流通股本：4.19亿股
近3个月换手率：361.39%

财务预测摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,718	3,533	4,119	5,021	5,923
归母净利润（百万元）	314	516	546	693	830
EPS（元）	0.67	1.10	1.16	1.48	1.77
P/E（倍）	30.3	18.5	17.4	13.8	11.5
P/B（倍）	6.1	4.4	3.8	3.1	2.5

财务比率分析

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率（%）	28.6	30.0	16.6	21.9	18.0
毛利率（%）	34.5	34.5	33.9	34.3	34.7
净利率（%）	11.8	14.9	13.5	14.1	14.3
ROE（%）	20.0	23.5	21.8	22.4	21.8
ROIC（%）	23.1	27.3	25.3	26.3	28.8
资产负债率（%）	56.1	50.3	47.9	47.2	40.6

风险提示

压铸机新客户拓展进程放缓
压铸机大客户渗透率不及预期
压铸机行业竞争格局加剧
原材料价格上涨

投资评级说明

买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

总结

伊之密在2022年9月23日的报告中维持“买入”评级，显示出公司良好的投资前景。通过与长源朗弘的合作，公司进一步拓展了在新能源汽车领域的业务，增强了其市场竞争力。财务预测显示公司未来几年的盈利能力将持续提升，估值逐步下降，反映出市场对公司未来发展的信心。然而，公司也面临一定的风险，包括新客户拓展的不确定性、行业竞争加剧和原材料价格上涨等。投资者应结合自身情况，谨慎评估投资决策。

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