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报告摘要

新能源业务再获定点，成长进入顺风期

核心内容

公司近期在新能源业务领域取得重要进展，全资子公司与国内某知名新能源车企签署供应商定点意向书，标志着公司正式进入该客户的供应商体系。此次合作涉及三类热管理产品的定点采购，预计将在近两年内实现批量生产，生命周期约为6年，预计销售额约17亿元人民币。该定点将进一步提升公司新能源业务的市场份额，增强热管理产品的规模效应，对公司近中期经营目标和盈利水平产生积极影响。

主要观点

新能源业务突破：通过获得新能源车企的定点，公司首次正式进入其供应链，为新能源业务发展打开新空间。
产能布局优化：公司拟在四川宜宾投资设立全资子公司，专注于电池水冷板产品生产，预计2023年2月投产，形成稳定的产能输出，满足本地客户需求。
市场竞争力提升：宜宾子公司的设立有助于公司降低运营成本、提高响应速度，增强在电池水冷板业务领域的市场竞争力。
“1+3+N”布局成型：公司在新能源汽车热管理领域构建了完整的“1+3+N”产品体系，涵盖热控管理系统、热泵空调模块及多种热管理零部件，配套客户包括吉利、沃尔沃、宁德时代、比亚迪、华为等主流品牌。
盈利预测乐观：公司预计2022-2024年营业收入分别为91.07亿元、109.29亿元、129.00亿元，归母净利润分别为4.51亿元、5.80亿元、7.39亿元，EPS分别为0.57元、0.73元、0.93元，对应PE值分别为22.87倍、17.79倍、13.96倍，显示出良好的成长性和盈利预期。
成长进入顺风期：随着疫情缓解、政策支持及成本端改善，公司下半年有望迎来营收和利润的双重增长，新能源业务有望超越传统车业务，乘用车业务有望超越商用车业务。

关键信息

定点项目：公司全资子公司与国内知名新能源车企签署供应商定点意向书，涉及三类热管理产品，预计生命周期销售额约17亿元。
宜宾产能：投资6500万元建设电池水冷板生产线，预计2023年2月投产，2023年产量79万件，2024年产量121万件，销售收入分别为2.27亿元和3.08亿元。
客户结构：覆盖北美新能源车企、吉利、戴姆勒SMART、沃尔沃、宁德时代、比亚迪、华为、江铃新能源及部分造车新势力。
盈利预测：2022-2024年营收及净利润预计持续增长，EPS从0.57元增长至0.93元，PE逐步下降，显示估值趋于合理。
投资建议：东方财富证券研究所首次给予“增持”评级，认为公司有望在新能源热管理领域成为行业Tier1。