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热管理龙头银轮股份(002126)半年报分析与展望

银轮股份（002126）在2024年上半年发布强劲业绩报告，实现了营业收入6152亿元，同比增长1690%；归母净利润403亿元，同比增长4113%。其中，第二季度单季收入3182亿元，同比增长1755%，环比增长717%，归母净利润211亿元，同比增长3334%，环比增长1037%。公司盈利能力持续优化，毛利率由年初的19.84%升至21.23%（同比+0.7pct），净利率从4.52%提升至7.21%（同比+1.1pct）。

国际业务显著改善是业绩亮点。北美市场收入激增5067%，扭亏为盈；欧洲市场收入增长9070%，亏损显著减少。得益于“属地化制造，全球化运营”模式，公司加速获取国际大客户订单，包括乘用车、商用车和数字能源领域项目。同时，新业务发展强劲，数字能源热管理业务收入增长2350%，占营收比重从58.7%升至70.8%，并在数据中心和智能驾驶领域取得突破，为长期增长提供支撑。

太平洋证券维持对该股“买入”评级，目标价基于昨收盘15.05元计算。预计2024-2026年收入将分别达到132亿元、158亿元和182亿元，归母净利润分别为85.8亿元、119.6亿元和146.5亿元，摊薄EPS分别为0.98元、1.36元和1.67元。市盈率预计从2011倍降至901倍。

主要风险包括原材料价格波动、海运费用上升、贸易关税以及新客户导入不达预期等情况，这些因素可能影响公司业绩。总体上，银轮股份正迎来热管理领域的AI机遇，作为国际Tier1供应商，其增长潜力值得关注。