20180819-天风证券-电力行业点评_7月发_用电量同比增速回落_水电同比增速较上半年显著提升_9页_1mb

报告摘要

电力行业2018年1-7月运行情况总结

核心内容

2018年1-7月，全国电力行业运行总体保持增长态势，全社会用电量和发电量均实现同比增长，但增速较上半年有所回落。水电发电量同比增速显著提升，火电增速则受到水电增长的挤压。同时，部分省市用电需求增长较快，新能源发电量增长明显。

主要观点

用电量情况

1-7月全社会用电量：38775亿千瓦时，同比增长9.0%。
7月全社会用电量：6484亿千瓦时，同比增长6.8%，较上半年增速有所回落。
分产业用电量：
- 第一产业：用电量72.4亿千瓦时，同比增长7.9%。
- 第二产业：用电量4557.4亿千瓦时，同比增长4.6%。
- 第三产业：用电量1030.7亿千瓦时，同比增长11.2%。
- 城乡居民生活用电：824.0亿千瓦时，同比增长14.6%。

发电量情况

1-7月全国发电量：38373亿千瓦时，同比增长7.8%，增速较去年同期提高1个百分点。
7月发电量：6400亿千瓦时，同比增长5.7%，较上半年增速回落。
分电源发电量：
- 火电：28456亿千瓦时，同比增长7.3%。
- 水电：5901亿千瓦时，同比增长3.5%。
- 核电：1564亿千瓦时，同比增长12.9%。
- 风电：2179亿千瓦时，同比增长27.9%。

装机容量情况

全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量：17.4亿千瓦，同比增长5.9%。
分类型装机容量：
- 水电：3.0亿千瓦，同比增长3.1%。
- 火电：11.1亿千瓦，同比增长3.8%。
- 核电：3803万千瓦，同比增长9.5%。
- 风电：1.7亿千瓦，同比增长11.4%。
新增装机：
- 1-7月新增装机：6663万千瓦，同比减少3.1%。
- 6、7月新增装机：分别为1822万千瓦和1452万千瓦，高于前5个月平均水平。

利用小时情况

1-7月全国发电设备累计平均利用小时：2224小时，同比增加75小时。
分电源利用小时：
- 火电：2529小时，同比增加128小时。
- 水电：1924小时，同比增加3小时。
- 核电：4135小时，同比增加49小时。
- 并网风电：1292小时，同比增加174小时。
7月利用小时：365小时，火电同比增速3.1%，水电同比增速2.9%。

关键信息

电力供需关系

供需关系整体向好，火电、新能源利用小时持续上升。
7月水电发电量增长显著，挤占了火电部分利用小时增长空间。

风险提示

宏观经济波动：可能影响用电需求。
煤价高涨：对火电成本构成压力。
用电需求不及预期：可能影响行业增长。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）。

行业走势与数据来源

行业走势图：见图1，展示2004年-2018年7月分产业用电量和总用电量同比增速。
数据来源：中电联、国家统计局、天风证券研究所。

用电与发电趋势分析

用电量增速回落：受高温天气提前影响，5月至6月用电增速较高，7月回落。
发电量增速回落：火电和水电增速均较上半年有所下降，风电增速仍保持高位。
水电表现突出：7月水电发电量同比增速高于上半年，成为拉动发电量增长的重要力量。
火电改善显著：火电利用小时持续上升，但增速受水电影响有所放缓。

其他关键指标

供电煤耗：1-7月全国供电标准煤耗为309克/千瓦时，同比下降1克/千瓦时。
跨区、跨省送电：1-7月跨区送电2515亿千瓦时，同比增长14.3%。
进出口电量：1-7月进出口电量合计151亿千瓦时，同比增长1.7%。
线损情况：1-7月线损电量2315亿千瓦时，同比增加98亿千瓦时；线损率6.91%，同比下降0.38个百分点。
煤炭开采与洗选业用电：1-7月用电量517.2亿千瓦时，同比增长5.56%。

总结

2018年1-7月，电力行业运行情况总体向好，用电量和发电量均保持增长，但增速较上半年有所放缓。水电发电量显著提升，火电增速受到水电挤占。新能源发电量增长迅速，火电利用小时持续改善，但增速下降。装机容量增速放缓，但核电和风电增速明显。行业整体面临宏观经济波动、煤价上涨等风险，投资评级为“强于大市”。

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