20180924-川财证券-电力行业周报_用电量增速回升_关注核电新项目审批_10页_849kb

报告摘要

电力行业周报总结（20180924）

核心内容

本报告为川财证券发布的电力行业周报，内容涵盖电力行业整体表现、细分领域分析、行业政策动态、煤炭市场数据、公司动态及风险提示。报告指出，电力行业在8月份表现良好，全社会用电量持续增长，行业景气度向好，各子板块表现不一，火电、水电和核电均有不同亮点。

主要观点

用电量增长：8月份全社会用电量同比增长 $8.8%$，增速同比提高2.4个百分点，环比上升2.0个百分点；1-8月用电量同比增长 $9.0%$，继续维持较高增长水平。
行业景气度：用电量高增长叠加新增装机容量放缓，行业景气度持续向好，1-8月发电设备平均利用小时数同比增加88小时。
火电板块：随着一般工商业电价下调目标完成，火电标杆上网电价下调风险基本解除，成本端有望下降，盈利改善，可关注装机结构优质企业，如华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等。
水电板块：6-8月来水偏丰，水电企业业绩向好，可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等。
核电板块：三门核电1号机组成为全球首台具备商运条件的AP1000机组，标志着第三代核电技术成功落地，有望推动核电重启，可关注中国核电、浙能电力、福能股份等。
市场表现：本周电力行业指数上涨 $2.33%$，跑输沪深300指数 $2.86%$，电网板块涨幅最大，为 $3.51%$，火电和水电板块涨幅分别为 $1.76%$ 和 $2.95%$。
公司动态：岷江水电、嘉泽新能、滨海能源涨幅居前，分别为 $10.04%$、$9.96%$、$7.68%$；江苏新能、绿色动力、联美控股跌幅居前，分别为 $8.37%$、$1.40%$、$1.10%$。
煤炭市场：沿海六大发电集团煤炭库存周环比下降，可用天数减少；CC15500动力煤价格周环比下降2.6元/吨，主要港口库存有所上升。

关键信息

电力行业数据

8月全社会用电量同比增长 $8.8%$，1-8月同比增长 $9.0%$。
发电设备平均利用小时数同比增加88小时。
火电标杆上网电价下调风险基本解除，成本有望下降，盈利改善。
水电来水偏丰，业绩向好。
核电技术取得突破，三门核电1号机组具备商运条件。

市场表现

川财公用事业指数上涨 $4.98%$，电力行业指数上涨 $2.33%$，沪深300指数上涨 $5.19%$。
火电指数上涨 $1.76%$，水电指数上涨 $2.95%$，电网指数上涨 $3.51%$。
周涨幅前三：岷江水电（$10.04%$）、嘉泽新能（$9.96%$）、滨海能源（$7.68%$）。
周跌幅前三：江苏新能（$-8.37%$）、绿色动力（$-1.40%$）、联美控股（$-1.10%$）。

行业动态

政策动态：国家鼓励核电发展，实行保障性消纳政策；内蒙古、宁夏等地持续推进火电超低排放改造。
行业资讯：三门核电1号机组具备商运条件；广东、内蒙古等地用电量保持增长，火电、水电、风电项目推进。

煤炭周数据

沿海六大发电集团煤炭库存周环比下降 $1.3%$，可用天数减少0.7天。
日均煤耗环比上升1.4万吨。
CCl5500动力煤价格周环比下降2.6元/吨，主要港口库存有所上升。

公司公告

粤电力A：向深圳市创新投资集团增资21,303.4万元；拟与控股股东共同向博贺煤电公司增资39.8亿元。
西昌电力：自2018年9月1日起进行电价调整，预计减少2018年度净利润约600万元。
长江电力：发行不超过30亿元的公司债券（第二期），票面利率询价区间为 $3.3% - 4.3%$。

风险提示

电力需求不及预期：若全社会电力需求下降，发电企业收入将受影响。
行业政策实施不及预期：煤电联动等政策若未如期实施，火电企业收入可能下滑。
煤炭价格大幅上涨：煤炭价格上涨将增加火电企业成本，影响盈利。
主要流域来水情况偏枯：若来水不足，水电企业业绩可能下降。

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，$30%$ 以上为买入评级，$15% - 30%$ 为增持评级，$-15% - 15%$ 为中性评级，$-15%$ 以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，$30%$ 以上为买入评级，$15% - 30%$ 为增持评级，$-15% - 15%$ 为中性评级，$-15%$ 以下为减持评级。