20180702-上海证券-2018年6月电力行业月报_发用电量增速加快_13页_1mb

电力生产业2018年1-5月行业分析总结

核心内容

2018年1-5月，中国电力行业呈现发电与用电量双增长的态势，行业整体保持稳定发展。火电、水电、核电及风电等主要发电类型均实现不同程度的同比增长，但新增发电能力有所下降。电力行业投资评级维持“中性”，主要基于火电占比高、煤炭价格高位等因素。

主要观点

• 发电量增长：1-5月全国规模以上电厂发电量同比增长8.50%，增速较去年同期提高2.1个百分点。火电增速为8.1%，水电增速为2.70%，核电增长11.3%，风电增长30.2%。
• 用电量增长：1-5月全社会用电量同比增长9.7%，增速较去年同期提高3.4个百分点。第二产业用电量增长7.7%，对用电量增长贡献率最高；第三产业和城乡居民生活用电量分别增长15.1%和13.9%。
• 利用小时数提升：全国发电设备累计平均利用小时为1539小时，同比增加61小时。火电、核电、风电利用小时数均有所提升，水电略有下降。
• 新增发电能力下降：1-5月新增发电生产能力为3388万千瓦，同比减少186万千瓦，其中火电和水电新增能力下降显著。
• 动力煤价格维持高位：动力煤价格维持稳定，电煤消耗量同比增长12%，为2011年以来最高增速。
• 行业策略：发改委要求加快推进煤炭优质产能释放，增强电力系统调峰与应急备用能力，同时加强电力需求侧管理。

关键信息

1. 发电量情况

• 全国发电量：1-5月累计26361亿千瓦时，同比增长8.50%。
• 火电：1-5月累计19914亿千瓦时，同比增长8.1%，增速提高0.9个百分点。云南、福建增速超50%，山东、江苏为负增长。
• 水电：1-5月累计3553亿千瓦时，同比增长2.70%，增速提高7.5个百分点。四川、云南、湖北合计占比59.4%。
• 核电：1-5月累计1063亿千瓦时，同比增长11.3%，增速回落10.3个百分点。
• 风电：1-5月累计1674亿千瓦时，同比增长30.2%，增速提高9.0个百分点。
• 太阳能发电：未提供具体数据，但太阳能发电设备利用小时为531小时。

2. 用电量情况

• 全国用电量：1-5月累计26628亿千瓦时，同比增长9.7%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：263亿千瓦时，同比增长10.6%。
  • 第二产业：18295亿千瓦时，同比增长7.7%，贡献率55.6%。
  • 第三产业：4181亿千瓦时，同比增长15.1%，贡献率23.2%。
  • 城乡居民生活用电：3889亿千瓦时，同比增长13.9%，贡献率20.1%。

3. 行业投资评级

• 行业评级：维持“中性”。
• 理由：火电仍占总发电量的七成以上，煤炭价格高位运行，影响行业盈利能力。
• 建议关注：电力改革进展、火电利用小时提升带来的盈利改善、水电旺季带来的业绩增长。

4. 行业动态

• 发改委通知：要求加快释放煤炭优质产能，保障迎峰度夏期间能源供应。
• 电煤消耗：1-5月电煤消耗8.7亿吨，同比增长12%，创7年新高。
• 进口煤增长：5月进口煤2233万吨，同比增长0.6%；1-5月累计进口1.2亿吨，同比增长8.2%。
• 电力调峰：建议推进调峰机组认定，形成1亿千瓦左右的调峰和应急备用机组能力。
• 需求响应机制：建立和完善需求响应机制，形成3%左右的需求响应能力。

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险；
2. 政策推进不及预期；
3. 原材料价格和人工成本大幅上涨。

分析师承诺

冀丽俊承诺报告内容独立、客观，基于公开信息，不与个人薪酬直接相关。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，基于股价与沪深300指数的相对表现。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，基于行业基本面和指数表现。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担相关责任。

附注

• 报告编号：JLJ18-IT05
• 首次报告日期：2013年6月18日
• 分析师联系方式：Tel: 021-63686156；E-mail: jilijun@shzq.com
• SAC证书编号：S0870510120017