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2026年2月3日申万期货黄金白银品种策略日报总结

一、核心内容概览

本报告为申万期货研究所陈梦贊发布的黄金与白银品种策略分析，涵盖期货市场、现货市场、库存数据、相关衍生品及宏观消息等多方面内容，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

二、期货市场表现

• 沪金：沪金2606和沪金2604均大幅下跌，跌幅分别为13.30%和13.16%。
• 沪银：沪银2606和沪银2604也出现显著下跌，跌幅分别为10.38%和11.13%。
• 持仓与成交量：沪金2604持仓量和成交量均高于沪金2606，沪银2604的成交量也高于沪银2606。
• 现货升贴水：沪金升水维持在18.52-18.54元之间，沪银则为贴水状态，分别为-1005和-1412元。

三、现货市场动态

• 黄金：上海黄金T+D和伦敦金均出现大幅下跌，跌幅分别为11.76%和4.82%。
• 白银：上海白银T+D和伦敦银分别下跌14.93%和7.19%，跌幅明显。
• 金银比：现货市场中，黄金/白银比值为43.86，较前值略有上升，但仍处于低位。

四、库存数据

• 黄金库存：上期所黄金库存未发生变化，COMEX黄金库存小幅下降。
• 白银库存：上期所白银库存增加7555千克，COMEX白银库存减少189212金衡盎司。

五、相关衍生品走势

• 美元指数：小幅上涨0.49点，显示美元走强。
• 标普500指数：上涨37.41点，市场情绪有所回暖。
• 美债收益率：微升0.03%，显示市场对经济的担忧。
• 原油：下跌3.51美元，反映市场对能源需求的担忧。
• ETF持仓：黄金ETF持仓不变，白银ETF持仓增加。
• CFTC净持仓：黄金和白银投机者净持仓均下降，显示市场投机情绪减弱。

六、宏观消息与市场影响

1. 美伊会谈：美国和伊朗官员计划在伊斯坦布尔会面，伊朗愿意暂停核计划，但更倾向于建立区域性核电生产联合体。
2. 美联储降息预期：3月降息概率为8.9%，4月累计降息25个基点概率为22.5%，6月累计降息25个基点概率为45.9%。
3. 特朗普对鲍威尔调查：特朗普表示对鲍威尔的调查应继续进行。
4. 博斯蒂克观点：当前政策不具高度限制性，可能只需一两次降息即可达到中性水平，预计2026年不会降息。
5. 美印贸易协议：特朗普与印度总理莫迪达成协议，美国将降低对印度的对等关税，并逐步取消印度对美国的关税壁垒。
6. 美国政府停摆：美国劳工统计局将推迟发布一月份就业报告。
7. “金库计划”：特朗普拟启动关键矿产储备计划，初始资金为120亿美元，涵盖稀土和关键矿产，已有十多家公司参与。

七、评论及策略建议

白银

• 市场波动：夜盘沪银期货再度跌停，市场波动加剧。
• 原因分析：
  • 特朗普提名鹰派人士为联储主席，缓解市场对美联储独立性的担忧，美元指数回升。
  • 贵金属短期涨幅过大，尤其是白银，引发获利了结，杠杆资金踩踏式出逃。
• 策略建议：短期内建议保持观望，白银价格仍承压，但长期看支撑未变。

黄金

• 市场表现：沪金弱势震荡，跌幅为13.30%。
• 原因分析：
  • 同样受到美联储鹰派提名和市场获利了结的影响。
• 策略建议：短期内市场波动加剧，建议观望；长期看，地缘政治风险和美国债务问题可能支撑金价上行。

八、免责声明

• 报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告结论为分析师个人观点，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎决策，自行承担风险。