20260316-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_149kb

期货市场与贵金属分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟发布，分析了近期贵金属期货市场、现货市场及相关衍生品的表现，并结合宏观消息对市场走势进行了评论与策略建议。报告重点涵盖了黄金与白银的期货与现货价格、持仓与成交量变化，以及美元指数、美债收益率、原油价格等关联指标的动态。

主要观点与关键信息

一、期货市场表现

• 黄金期货价格整体下跌，沪金2606与2604分别下跌1.36%与1.32%，白银期货跌幅更大，分别为5.16%与5.05%。
• 沪金2606较2604贴水4.65元，沪银2606较2604贴水36元，显示近期市场对远月合约的悲观预期。
• 成交量方面，白银期货明显高于黄金，沪银2606成交量达519,958手，沪金2606为86,582手。

二、现货市场情况

• 上海黄金T+D价格下跌1.31%，伦敦金下跌1.18%。
• 上海白银T+D跌幅达4.41%，伦敦银跌幅为3.87%，显示白银价格波动更为剧烈。
• 黄金与白银现货价差分别为54.16元与1.17美元，较前值略有变化。

三、库存变化

• 黄金库存小幅减少，白银库存显著增加，COMEX白银库存大幅下降，显示市场对白银的短期需求或供应变化。

四、相关衍生品走势

• 美元指数上涨，显示美元走强，对贵金属形成压制。
• 美债收益率上升，表明市场对美联储降息预期减弱。
• 布伦特原油价格上扬，推动全球通胀预期，间接影响贵金属价格。

五、宏观消息影响

1. 美伊冲突持续：特朗普警告北约，若不协助霍尔木兹海峡通航，将面临“糟糕”未来，暗示可能采取军事行动，加剧地缘政治风险。
2. 油价飙升引发滞胀担忧：油价上涨导致美债市场年内涨幅尽失，收益率上升，压制贵金属表现。
3. 多国联合护航霍尔木兹海峡：美国计划最快本周宣布多国组成联盟护航，但各国对行动时机尚有分歧。
4. IEA释放原油储备：IEA宣布将释放创纪录的原油储备，其中72%立即投放亚洲市场，以缓解因中东战事导致的供应中断。

六、评论及策略建议

• 短期趋势：美伊冲突和油价上涨推升通胀预期，美元指数和美债收益率走高，压制贵金属表现。
• 中长期展望：地缘政治风险、抗通胀需求、去美元化及全球央行购金等因素支撑黄金长期上行趋势。
• 白银及其他贵金属：白银、铂、钯等因工业与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动性更大。

七、免责声明

本报告基于公开信息与合规数据，分析观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容仅用于交流研讨，未经授权不得用于其他用途。