20260224-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_147kb

期货市场与现货市场分析总结

一、核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟发布，分析了近期黄金与白银期货及现货市场的走势，并结合宏观消息与相关衍生品数据，探讨了黄金与白银的未来走势及投资策略。

二、期货市场数据

1. 黄金期货

2. 白银期货

3. 现货市场表现

• 上海黄金T+D：昨日收盘价1108.50，较前日下跌14.42，跌幅-1.28%。
• 伦敦金：昨日收盘价5227.43，较前日上涨121.10，涨幅2.46%。
• 上海白银T+D：昨日收盘价19270，较前日下跌400，跌幅-2.03%。
• 伦敦银：昨日收盘价88.19，较前日上涨2.11，涨幅2.81%。

三、相关衍生品数据

1. 指标与持仓

2. ETF与CFTC持仓

四、主要观点与分析

1. 黄金走势分析

• 短期驱动：春节假期期间国际金价呈现“先抑后扬、强势突破”走势，国内沪金节后补涨预期强烈。
• 核心逻辑：
  • 美国关税政策变局：最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，随后特朗普宣布加征15%全球关税，引发市场对美元信用的担忧，支撑金价。
  • 地缘政治风险：伊朗局势持续紧张，地缘冲突显著提振黄金避险需求。
  • 滞涨风险：美国通胀高于预期且经济增长放缓，黄金作为抗通胀资产的吸引力增强。
• 中长期展望：去美元化趋势与地缘风险的持续，将支撑黄金重回上行通道。

2. 白银走势分析

• 价格反弹：白银价格显著反弹，节后有望跟随外盘延续强势。
• 驱动因素：工业属性与金融属性共振，推动白银价格上涨。

五、宏观消息要点

1. 美国与伊朗局势紧张：特朗普对针对伊朗的军事选项不满，强调不希望发生战争，但若无法达成协议，可能对伊朗造成严重影响。
2. 瑞银对黄金的积极预期：预计2025年国际金价将突破6200美元/盎司，黄金需求将突破5000吨，主要受投资流入与央行购买推动。
3. 美国关税政策调整：特朗普政府考虑对六种行业征收“国家安全关税”，可能影响全球贸易格局。
4. 欧盟未就对俄制裁达成一致：欧盟外长会未能就新一轮对俄制裁方案达成共识，影响地缘政治局势。

六、投资策略建议

• 黄金：短期受关税政策与地缘冲突支撑，有望继续上涨；中长期看，去美元化与抗通胀属性将推动金价上行。
• 白银：价格已显著反弹，节后有望延续强势，关注工业需求与金融属性的共振效应。

七、免责声明

本报告信息来源于第三方信息提供商或其他公开信息，分析逻辑基于作者职业理解，结论仅供参考，不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。