20260211-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_143kb
报告摘要
期货市场与贵金属总结
核心内容概述
本报告汇总了近期贵金属期货及现货市场数据，并结合宏观消息与市场分析，提供了对黄金与白银走势的评论与投资策略建议。
期货市场数据
| 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2606 | 1123.96 | 1128.78 | -4.82 | -0.43% | 90218 | 51266 | -6.56 |
| 沪金2604 | 1121.220 | 1125.940 | -4.720 | -0.42% | 156910 | 218097 | -3.82 |
| 沪银2606 | 19711 | 20175 | -464 | -2.30% | 132072 | 305042 | -443 |
| 沪银2604 | 20284 | 20873 | -589 | -2.82% | 216295 | 611557 | -1016 |
主要观点：
- 黄金与白银期货价格均出现下跌，跌幅在0.42%-2.82%之间。
- 沪金2606与沪金2604的价差为2.74，较前值2.84略有收窄。
- 沪银2606与沪银2604的价差为-573，较前值-698有所扩大。
- 成交量方面，白银合约显著高于黄金，表明市场对白银的交易活跃度更高。
- 现货升贴水显示黄金与白银均处于贴水状态，但幅度相对较小。
现货市场数据
| 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上海黄金T+D | 1117.40 | 1118.84 | -1.44 | -0.13% |
| 伦敦金（美元/金衡盎司） | 5027.66 | 5058.81 | -31.15 | -0.62% |
| 上海白银T+D | 19268 | 19503 | -235 | -1.20% |
| 伦敦银（美元/金衡盎司） | 80.75 | 83.37 | -2.62 | -3.14% |
主要观点：
- 上海黄金T+D价格小幅下跌，伦敦金也出现微跌。
- 上海白银T+D价格下跌幅度较大，伦敦银跌幅更显著。
- 金银比价（黄金/白银）为57.99，较前值57.37略有上升，表明白银相对黄金更弱。
库存数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 上期所黄金库存（千克） | 105,072 | 104,052 | +1020 |
| 上期所白银库存（千克） | 323,368 | 318,546 | +4822 |
| COMEX黄金库存（金衡盎司） | 35,229,811 | 35,294,113 | -64,302 |
| COMEX白银库存（金衡盎司） | 386,273,025 | 390,466,006 | -4,192,982 |
主要观点：
- 上海黄金库存小幅上升，白银库存也有所增加。
- COMEX黄金库存略有下降，白银库存大幅减少，显示市场对白银的抛压较大。
相关衍生品数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 96.86 | 96.86 | 0.00 |
| 标普500指数 | 6,941.81 | 6,964.82 | -23.01 |
| 10年期美债收益率 | 4.16% | 4.22% | -0.06% |
| 布伦特原油 | 69.10 | 69.14 | -0.04 |
| 美元兑人民币 | 6.9129 | 6.9284 | -0.0155 |
| SPDR黄金ETF持仓（吨） | 1,079 | 1,080 | 0 |
| SLV白银ETF持仓（吨） | 16,216 | 16,191 | +25 |
| CFTC投机者净持仓（黄金） | 165,604 | 205,396 | -39,792 |
| CFTC投机者净持仓（白银） | 25,877 | 23,703 | +2,174 |
主要观点：
- 美元指数持平，标普500指数微跌，美债收益率略有下降，布伦特原油和美元兑人民币均小幅下跌。
- 黄金ETF持仓略有减少，白银ETF持仓小幅上升。
- CFTC黄金投机者净持仓下降，白银净持仓上升，显示市场对黄金的做多情绪减弱，对白银的投机兴趣有所增强。
宏观消息
- 美国12月零售销售数据：零售销售额基本持平，显示消费者支出动能减弱，尤其是非必需品消费。
- 特朗普言论：表示美国利率应比当前低2个百分点，可能暗示未来降息预期。
- 特朗普对伊朗表态：称伊朗不会拥有核武器或导弹，可能影响地缘政治风险。
- 美联储洛根表态：对当前利率水平持“谨慎乐观”态度，认为需观察未来数据以判断是否需要进一步降息。
- 克利夫兰联储主席哈马克：认为美联储今年无需急于调整利率政策，可能维持现状。
- CME“美联储观察”：3月降息25个基点概率为19.6%，维持利率不变概率为80.4%；4月累计降息25个基点概率为36%，维持利率不变概率为58.8%；6月累计降息25个基点概率为49.3%。
评论及策略建议
市场分析：
- 贵金属市场近期震荡整理，波动率较高。
- 市场等待美国就业和通胀数据，可能影响后续降息预期。
- 1月贵金属快速上涨，近期因沃什获提名等事件引发资金获利了结。
长期支撑因素：
- 去美元化趋势、地缘政治风险、央行持续购金等支撑因素未发生逆转。
- 我国央行连续第15个月增持黄金，显示对黄金的长期信心。
投资策略建议：
- 黄金：预计将在市场充分调整后重回稳步上行通道。
- 白银：由于波动性大于黄金，且当前金银比处于相对低位，建议投资者暂时观望。
风险提示
- 报告内容存在预测局限性，可能因宏观环境变化或产业链因素出现偏差。
- 市场有风险，投资需谨慎，本报告仅作参考，不构成具体交易建议。
数据来源： iFind, 申银万国期货研究所
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