> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告提供了关于**贵金属期货市场**及**现货市场**的详细数据，并结合**宏观消息**和**评论及策略**对市场走势进行了分析。重点分析了黄金和白银的期货合约、现货价格、持仓量、成交量、库存变化以及相关金融指标对贵金属价格的影响。 --- ## 二、期货市场数据 | 合约名称 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |----------------|------------|------------|--------|--------|----------|----------|------------| | 沪金2606 | 1013.96 | 979.80 | 34.16 | 3.49% | 169532 | 317182 | 0.48 | | 沪金2604 | 1011.040 | 977.280 | 33.760 | 3.45% | 40987 | 139575 | 3.4 | | 沪银2606 | 18111 | 17085 | 1026 | 6.01% | 214737 | 967928 | 10 | | 沪银2604 | 18174 | 17195 | 979 | 5.69% | 47438 | 110528 | -53 | - **沪金2606**与**沪金2604**均上涨，涨幅分别为3.49%和3.45%，持仓量和成交量均较高，显示市场活跃。 - **沪银2606**涨幅显著（6.01%），而**沪银2604**涨幅相对较小（5.69%），白银合约成交量远高于黄金，市场关注度较高。 - **现货升贴水**方面，沪金2606与沪金2604的升贴水分别为0.48和3.4，沪银2606与沪银2604分别为10和-53，反映市场对不同合约的溢价或折价情况。 --- ## 三、现货市场数据 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |--------------------|------------|------------|------|--------| | 上海黄金T+D | 1014.44 | 977.99 | 36.45 | 3.73% | | 伦敦金（美元/金衡盎司） | 4505.31 | 4472.02 | 33.29 | 0.74% | | 上海白银T+D | 18121 | 17166 | 955 | 5.56% | | 伦敦银（美元/金衡盎司） | 71.18 | 71.28 | -0.10 | -0.14% | - 上海黄金T+D价格大幅上涨，涨幅达3.73%，伦敦金涨幅较小（0.74%）。 - 上海白银T+D涨幅显著（5.56%），而伦敦银微跌（-0.14%），显示国内市场对白银的热度更高。 --- ## 四、库存数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|------------|------------|----------| | 上期所黄金库存（千克） | 106,743 | 106,743 | 0 | | 上期所白银库存（千克） | 376,094 | 365,923 | 10,171 | | COMEX黄金库存（金衡盎司） | #N/A | 32,016,435 | #N/A | | COMEX白银库存（金衡盎司） | 331,451,807 | 332,090,493 | -638,687 | - 上海黄金库存未发生变化，白银库存小幅上升。 - COMEX白银库存下降显著，表明市场对白银的需求或持有意愿有所减少。 --- ## 五、相关衍生品数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|------------|------------|----------| | 美元指数 | 99.64 | 99.21 | +0.43 | | 标普500指数 | 6,591.90 | 6,556.37 | +35.53 | | 10年期美债收益率 | 4.33% | 4.39% | -0.06% | | 布伦特原油 | 98.06 | 95.96 | +2.10 | | 美元兑人民币 | 6.8977 | 6.8877 | +0.01 | - 美元指数微升，标普500指数上涨，10年期美债收益率下降，布伦特原油价格上涨，美元兑人民币小幅上升。 --- ## 六、ETF与CFTC持仓数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|------------|------------|----------| | SPDR黄金ETF持仓（吨） | 1,052.4 | 1,053.0 | -0.6 | | SLV白银ETF持仓（吨） | 15,513.7 | 15,513.7 | 0 | | CFTC投机者净持仓（黄金） | 159,869 | 163,132 | -3,263 | | CFTC投机者净持仓（白银） | 21,881 | 24,578 | -2,697 | - 黄金ETF持仓小幅下降，白银ETF持仓保持稳定。 - CFTC投机者净持仓均有所减少，显示市场投机情绪有所降温。 --- ## 七、宏观消息要点 1. 伊朗官员否认美国提出的“15点停战提议”，称其为“幻想”。 2. 伊朗表示当前阶段停火与谈判均不可行，拒绝与美国会谈。 3. 美国众议院议长称伊朗战争接近结束，美军不会进行地面作战。 4. 白宫警告伊朗若不承认失败将面临更猛烈打击，称未证实15点计划。 5. 美以冲突中，以色列已投下15,000枚炸弹，是去年冲突的四倍。 6. 美媒称以色列担心战争即将结束，正抓紧时机打击伊朗。 7. 阿拉伯调解人称伊朗谈判虽困难，但并未夭折。 8. 美国官员暂时移除伊朗议会议长和外长的清除名单，为期四到五天。 --- ## 八、评论及策略 - **贵金属震荡整理**：近期贵金属价格受多重因素影响，呈现震荡整理态势。 - **核心驱动因素**：价格调整主要由**降息预期下修**和**流动性冲击**双重压制。 - **短期趋势**：美元指数和实际利率上行，全球风险偏好承压，导致贵金属价格承压。 - **中长期展望**：贵金属价格中枢将持续上移，主要受以下因素推动： - 地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续； - 市场对美国财政可持续性担忧加剧； - 特朗普频繁干预美联储独立性，推动去美元化进程； - 全球央行持续增加黄金储备，黄金的长期上行趋势不变。 - **白银、铂、钯**：工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大。 --- ## 九、免责声明 - 本报告数据来源于第三方信息提供商或其他已公开信息； - 报告结论仅供参考，不构成投资建议； - 投资者应合理合法使用报告信息，不得用于非法用途； - 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。