20260213-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_155kb

期货市场与现货市场分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新动态，并结合宏观消息与市场评论，分析贵金属价格走势及投资策略。

期货市场表现

• 沪金：沪金2606与2604均下跌，其中沪金2604跌幅更大，为0.38%。
• 沪银：沪银2606与2604均下跌，沪银2604跌幅达1.52%，为近期最大跌幅。
• 持仓与成交量：沪金合约持仓量下降，成交量较低；沪银合约持仓量较高，成交量较大，显示市场活跃度差异。
• 现货升贴水：金银升贴水均呈负值，表明现货价格低于期货价格。

现货市场动态

• 黄金：上海黄金T+D微跌0.14%，伦敦金下跌3.22%，跌幅较大。
• 白银：上海白银T+D下跌1.15%，伦敦银跌幅达10.68%，显示市场情绪较为悲观。
• 金银比：黄金/白银比值为57.09，较前值56.51略有上升，但金银比仍处于相对低位，表明白银表现更弱。

库存数据

• 黄金库存：上期所黄金库存未变，COMEX黄金库存小幅下降。
• 白银库存：上期所白银库存小幅上升，COMEX白银库存大幅下降，显示市场对白银的需求减少。

相关衍生品表现

• 美元指数：微跌0.02，显示美元走弱趋势。
• 标普500：下跌108.71点，跌幅3.22%，反映市场风险偏好下降。
• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓小幅减少，SLV白银ETF持仓也略有下降。
• CFTC净持仓：黄金投机者净持仓下降，白银净持仓上升，显示市场情绪有所变化。

宏观消息要点

1. AI引发抛售：对人工智能的担忧导致金融市场抛售，金价、白银及期铜均出现大幅下跌，算法交易员和追缴保证金加剧了市场波动。
2. 美伊谈判：特朗普表示愿意与伊朗谈判，强调协议需“非常公平”，若无法达成，局势可能“非常严重”。
3. 俄美经济合作：俄罗斯拟与美国达成经济协议，以结束乌克兰冲突，核心内容为俄罗斯重新拥抱美元结算体系。
4. 美国楼市数据：1月成屋签约销量大幅下滑，显示市场受天气和利率影响，但负担能力改善成为潜在利好。

评论及投资策略

• 贵金属走势：近期贵金属价格下跌，白银跌幅较大，主要受市场风险偏好下降和流动性冲击影响。
• 长期支撑因素：去美元化、地缘风险、央行购金等支撑因素未变，我国央行连续第15个月增持黄金。
• 投资建议：预计黄金将在市场调整后重回上行通道，但白银波动性较大，建议投资者暂时观望。

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告基于公开信息，对未来预测存在不确定性。
• 数据来源：信息来自iFind及申银万国期货研究所。
• 免责声明：报告信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。