> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月23日申万期货品种策略日报 - 黄金白银总结 ## 一、核心内容概览 本日报主要分析了黄金和白银期货及现货市场的走势，并结合宏观消息和相关衍生品数据，对贵金属市场进行了策略点评。重点围绕美伊局势、美联储政策预期、市场资金流向以及贵金属的中长期趋势展开。 ## 二、期货市场表现 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |--------------|------------|------------|--------|----------|----------|----------|------------| | 沪金2606 | 1042.02 | 1065.26 | -23.24 | -2.18% | 157330 | 263642 | -1.42 | | 沪金2604 | 1039.220 | 1062.000 | -22.78 | -2.15% | 68993 | 343231 | 1.38 | | 沪银2606 | 17625 | 17984 | -359 | -2.00% | 219146 | 1134237 | 155 | | 沪银2604 | 17714 | 18023 | -309 | -1.71% | 59085 | 139648 | 66 | - 黄金期货价格整体走弱，沪金2606与2604均下跌约2.15%-2.18%。 - 白银期货价格跌幅相对较小，沪银2606与2604分别下跌2.00%和1.71%。 - 成交量方面，沪银2604成交量显著高于其他品种，显示市场活跃度差异。 - 现货升贴水方面，黄金期货升贴水为负，白银则为正，反映市场对现货的贴水或溢价预期。 ## 三、现货市场表现 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------------------|------------|------------|--------|----------| | 上海黄金T+D | 1040.60 | 1062.39 | -21.79 | -2.05% | | 伦敦金 | 4491.67 | 4650.50 | -158.83| -3.42% | | 上海白银T+D | 17780 | 17990 | -210 | -1.17% | | 伦敦银 | 67.90 | 72.78 | -4.88 | -6.71% | - 上海黄金T+D价格下跌2.05%，伦敦金跌幅达3.42%，显示全球黄金市场承压。 - 上海白银T+D跌幅1.17%，伦敦银跌幅6.71%，白银市场波动性更大。 - 黄金与白银现货价差方面，黄金/白银比值为58.53，上海金/伦敦金比值为1.05，均略有下降。 ## 四、库存数据 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------------|------------|------------|----------| | 上期所黄金库存（千克，日） | 106,845 | 106,845 | 0 | | 上期所白银库存（千克，日） | 362,495 | 364,865 | -2,370 | | COMEX黄金库存（金衡盎司，日）| 32,054,275 | 32,054,275 | 0 | | COMEX白银库存（金衡盎司，日） | 332,695,255| 334,684,718| -1,989,464| - 黄金库存未发生变化，白银库存略有下降，显示市场对白银的持仓有所减少。 - COMEX白银库存大幅减少，反映市场对白银的需求或投资者情绪变化。 ## 五、相关衍生品走势 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |--------------------------|------------|------------|----------| | 美元指数 | 99.51 | 99.23 | +0.28 | | 标普500指数 | 6,506.48 | 6,606.49 | -100.01 | | 10年期美债收益率 | 4.39% | 4.25% | +0.14% | | 布伦特原油 | 104.41 | 103.07 | +1.34 | | 美元兑人民币 | 6.8817 | 6.9013 | -0.0196 | - 美元指数走高，显示美元走强，对贵金属形成压制。 - 标普500指数下跌，美债收益率上升，反映市场风险偏好下降，避险情绪升温。 - 布伦特原油价格上涨，可能间接影响贵金属市场情绪。 ## 六、宏观消息及市场影响 1. **美联储政策预期**：4月加息概率为12.4%，维持利率不变概率为87.6%。年内仅一次降息预期，鲍威尔释放偏鹰信号。 2. **美伊局势升级**：特朗普威胁伊朗开放霍尔木兹海峡，引发伊朗强硬回应，加剧地缘政治风险。 3. **美联储对伊朗的立场**：贝森特称“50天的物价上涨可以换来50年的和平”，并支持特朗普对伊朗采取强硬措施。 4. **伊朗回应策略**：提出关闭霍尔木兹海峡、打击以色列能源设施、摧毁美国在中东的公司等四项措施。 5. **伊朗控制霍尔木兹海峡**：希望将海峡控制权货币化，通过收取过境费来增加收入。 ## 七、评论及策略观点 - **短期压制**：美伊冲突持续，原油价格高位震荡，导致美联储降息预期下修，美元指数和美债收益率走高，短期压制贵金属价格。 - **中长期趋势**：市场对美国财政可持续性的担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构、央行储备资产多元化及去美元化进程，黄金的长期上行趋势不改。 - **白银走势**：白银价格受工业和金融属性双重影响，波动性较大，跟随贵金属整体趋势但表现更为剧烈。 - **ETF持仓**：SPDR黄金ETF持仓小幅下降，SLV白银ETF持仓小幅上升，显示机构投资者对黄金的配置略有减少，但对白银仍保持一定兴趣。 ## 八、风险提示 - 市场对美联储政策、地缘政治局势及全球经济环境的不确定性可能影响贵金属价格走势。 - 报告信息来源于第三方，仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。 **数据来源**：iFind，申万期货研究所