20231119-新湖期货-新湖有色（铅）周报_供应缩紧逻辑增强_铅价偏强震荡_5页_7mb

2023年11月19日新湖有色（铅）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年11月铅市场的主要影响因素，包括供应、需求、价格走势及资金动向。整体来看，铅价在短期供应收紧和成本支撑增强的背景下偏强震荡，但受需求淡季影响，涨幅或受限。

主要观点

• 供应端：铅精矿供应持续偏紧，10月国内产量小幅增长，但因大型炼厂检修及再生铅原料紧张，11月产量或出现明显下滑。
• 成本支撑：废电瓶价格持续上涨，支撑再生铅成本，提升市场对铅价的支撑力度。
• 资金关注度：沪铅主力合约持仓量再度突破15万手，显示资金对铅市场的关注度上升。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率小幅回落，进入传统消费淡季，但汽车电池需求相对较好，电动自行车电池需求减弱。
• 库存变化：SMM铅锭社会库存明显累库，LME库存也处于近3年高位，显示市场供需偏紧。

市场动态

供应方面

• 国内产量：10月铅矿产量环比增加1.45%，同比增加13.53%；但11月因检修影响，预计电解铅产量将下滑超万吨。
• 企业检修情况：豫光金铅、广西南方、郴州雄风等中大型冶炼企业进入检修状态，导致产量减少；部分企业检修恢复延迟，进一步影响供应。
• 原料库存：国内冶炼厂原料库存天数处于低位，部分企业库存低于安全水平，显示供应紧张。

需求方面

• 铅蓄电池企业：9月成品电池平均库存下降3.44天至20.51天，但本周开工率小幅回落，显示淡季压力仍存。
• 终端需求：电动自行车电池需求减弱，汽车电池需求或逐步回暖。
• 废电瓶价格：废电瓶价格均价涨至10025元/吨，部分地区价格破万，再生铅企业开工率下降至37.92%。

价格走势

• 沪铅主连：本周涨幅3.18%，主力合约持仓量突破15万手，显示资金关注度提升。
• LME3月铅：本周涨幅5.34%，显示国际市场对铅价也有一定支撑。
• 出口窗口：9月铅锭出口量大增，但出口窗口已关闭，预计10月出口量将快速回落。

行情预期

• 短期铅价因供应端持续收紧和成本支撑增强而偏强震荡。
• 当前处于需求淡季，铅价涨幅可能受限，建议投资者谨慎追多。

关键信息

• 10月铅矿产量：14.01万吨，环比+1.45%，同比+13.53%。
• 11月电解铅产量：预计减量超万吨，至30.5万吨。
• 废电瓶价格：均价涨至10025元/吨，部分地区价格破万。
• 沪铅持仓量：本周突破15万手，显示资金关注度上升。
• 出口情况：2021年8月至2023年7月，我国净出口铅锭214294吨。

未来展望

• 供应端：铅矿供应紧张局面仍将持续，尤其受缅甸边贸限制和国内检修影响。
• 需求端：铅蓄电池需求进入淡季，但汽车电池需求或逐步改善，需关注四季度消费变化。
• 库存压力：国内外铅锭库存均处于高位，可能对价格形成一定压制。
• 投资建议：短期建议谨慎追多，关注供需变化及资金动向。

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和调研，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。