20260420-国贸期货-铅周度数据点评_基本面边际改善_铅价偏强震荡_28页_943kb

铅周度数据点评总结

核心内容

本报告对2026年4月铅市场的周度情况进行分析，涵盖供应端、需求端、库存及价差等关键指标。整体来看，铅市场呈现基本面边际改善、价格偏强震荡的态势。

主要观点

• 市场情绪：美伊谈判期间地缘风险有所扰动，但市场情绪逐步企稳，风险偏好有所好转。
• 价格走势：沪铅主力合约价格收于16775元/吨，周涨幅0.54%；伦铅价格收于1962.5美元/吨，周跌幅1.92%。
• 供应端：铅供应整体趋紧，原生铅产量恢复，再生铅供应偏紧，加工费低位运行，进口利润下滑。
• 需求端：终端需求偏淡，汽车、电动车消费进入淡季，铅蓄电池开工率小幅回升，但出口量持续下滑。
• 库存变化：国内铅锭社会库存周环比增加10.45%，再生铅企业原料库存略有下降，成品库存小幅上升。
• 价差情况：铅精废价差维持-50元/吨，铅现货升贴水上调25元/吨。

关键信息

供应端分析

• 铅精矿产量：2026年3月中国铅精矿产量12.22万金属吨，同比上涨36.4%，但未达预期。
• 铅精矿进口：2026年2月中国铅精矿进口量12.8万金属吨，环比增长3.78%，进口盈利窗口开启，利于后续流入。
• 原生铅产量：2026年3月中国原生铅产量32.92万吨，环比增长16%，开工率70.4%，逐步恢复。
• 再生铅供应：再生铅周度产量5.66万吨，周环比下降2.07%；再生铅开工率小幅下滑，受利润低位影响，整体开工水平不及去年。
• 进口盈亏：铅精矿进口盈亏为236.43元/吨，较上周下降118.28元/吨；精铅进口盈亏为373.13元/吨，较上周下降47.44元/吨。

需求端分析

• 铅蓄电池开工率：2026年4月16日中国铅蓄电池开工率为69.6%，较上周增加2.37个百分点，但恢复情况不及往年。
• 铅蓄电池出口：2026年2月中国铅蓄电池出口量为1459万个，环比下降25.09%，同比减少11.7%。
• 终端需求：摩托车产量同比上涨7.27%，环比上涨75.86%；移动基站建设量同比上涨20.4%，环比上涨8.27%；汽车产量同比上涨74.46%，环比下降2.96%。整体终端需求偏淡，但存在刚需支撑。

库存分析

• 国内库存：截至4月17日，铅锭社会库存为6.13万吨，较上周增加10.45%。
• 厂库库存：中国原生铅主要交割品牌厂库库存为21500吨，较上周增加9.41%。
• LME库存：LME铅库存为274250吨，较上周减少1.43%。
• SHFE库存：SHFE铅库存为60952吨，较上周增加7.86%。

价差分析

• 铅精废价差：维持-50元/吨，较上周持平。
• 铅现货升贴水：上海铅现货升贴水为25元/吨，较上周上调25元/吨。
• 进口盈亏：铅精矿进口盈亏为236.43元/吨，精铅进口盈亏为373.13元/吨。

结论

铅市场整体处于震荡走势，基本面利多驱动有限，但供应趋紧及市场情绪改善推动价格中枢小幅上移。需关注美伊谈判关键节点及国内再生铅供应情况对价格的影响。