20240310-新湖期货-新湖有色（铅）周报_供需双增_铅价偏强震荡_5页_7mb

2024年3月10日新湖有色（铅）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年3月上旬铅市场的供需情况、库存变化及价格走势，指出铅价在短期内可能呈现偏强震荡的趋势。

主要观点

1. 供应端分析

• 原生铅供应：节后逐步恢复，但受原料供应偏紧影响，部分冶炼厂尚未满产或延期开工。2月产出不及预期，3月大型炼厂检修将限制供应端增量，预计3月电解铅产量增幅将超过万吨。
• 再生铅供应：再生铅产量在2月环比下降33.78%，同比也下降33.32%。再生铅企业开工率在本周回升至43.65%，但整体仍处于低位，部分企业因亏损而停产检修。
• 原料供应：铅矿供应偏紧，国内铅矿周度加工费报800元/金属吨，进口铅矿加工费报45美元/干吨，均处于近6年低位。

2. 需求端分析

• 铅蓄电池需求：下游铅蓄电池企业周度开工率回升至74.6%，基本恢复至正常水平，但开工爬坡进入尾声，企业仍以按需采购为主。
• 库存水平：国内铅锭社会库存截至本周四为6.48万吨，累库速度再次上升；LME库存周内继续创新高，显示海内外库存压力较大。

3. 行情预期

• 铅价短期预计偏强震荡，主要原因是海内外累库压力虽上升，但供需双增并未出现明显恶化，成本支撑依然存在。

市场动态

1. 沪铅期货持仓情况

• 2023年9月沪铅期货合约总持仓量突破20万手，创历史新高。
• 2024年1月中下旬持仓量突破10万手，后资金关注度回落。
• 本周持仓量基本持稳，截至周五为7.22万手，较上周下降0.22万手。

2. 铅矿供应情况

• 2023年1-11月全球精炼铅累计产量为1177.93万吨，累计同比增加12%。
• 2024年1-2月累计产量为57.1万吨，同比微增0.2%。
• 2月国内冶炼厂原料库存天数为21天，环比下降2天，处于低位。

3. 铅蓄电池企业出口布局

• 2021年8月起铅锭出口量持续增加，2023年全年净出口铅锭18.53万吨，同比增长61.16%。
• 铅蓄电池企业向东南亚转移，短期内仍可能带来较高的铅锭出口需求。

行业数据与趋势

1. 原生铅企业恢复情况

库存与成本支撑

• 国内库存：SMM数据显示，国内铅锭社会库存持续上升，截至本周四为6.48万吨。
• LME库存：LME铅库存周内继续创新高。
• 成本支撑：原料供应偏紧及检修等因素导致成本支撑仍存，对铅价形成一定支撑。

结论

综上所述，铅市场在短期内面临海内外累库压力，但供需双增的格局未发生显著恶化，成本支撑依旧存在，预计铅价将维持偏强震荡走势。投资者需关注后续库存变化及企业复产进度，以把握市场动态。