20240630-华泰期货-铅周报_炼厂生产积极性较差_铅价偏强震荡_7页_593kb

铅市场周报（2024-06-30）总结

市场分析

铅价近期上涨显著，伦铅与沪铅价格大幅上涨，现货升贴水亦出现较大变动。国内精矿供应仍偏紧张，进口精矿供应继续短缺，国产与进口矿加工费维持低位，原生铅冶炼厂开工率进一步下降。再生铅方面，废料价格支撑市场，冶炼企业原料库存小幅增加，再生铅开采积极性较好，但部分区域企业仍处于减停产状态。

供应端

• 国内铅精矿供应未改善，进口矿短缺。
• 原生铅冶炼厂整体生产积极性较低，部分地区因原料供应紧张或检修而停产。
• 再生铅原料端支持价格，但成品库存有所上升。

消费端

铅蓄电池开工率下滑，终端消费未现明显起色，企业按需生产。
出口电池企业订单疲软，部分地区减产，幅度未显著修复。

库存与价差

• SMM铅锭五地社会库存减少，但沪铅主力合约价格强势，期现价差扩大。
• LME铅库存减少，升贴水维持较大负值区间。
• 现货市场价格波动加剧，企业采购维持刚需。

风险回顾

主要有三方面风险：冶炼端产量提升风险、国内消费大幅下滑可能性、流动性收紧对市场的影响。

操作建议

短期建议高抛低吸布局进口精矿到位带来的供应矛盾，需高度关注铅锭进口及市场资金情绪变化。冶炼企业生产恢复情况与消费端偏弱将影响中下游采购，建议保持灵活。