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新湖有色周报（锌）总结

一、本周行情回顾

锌价本周冲高回落，沪锌主力2312合约收于21430元/吨，周跌幅111%。受美元暂停加息预期和国内政策面影响前期冲高，创近两月高位，后受德国炼厂复产和LME大幅交仓影响回落，表现为外强内弱。周内最高22040元/吨，最低21340元/吨。同期外盘LME3月期锌收于2574元/吨，周跌幅102%。

二、现货市场

锌价高位回落，下游逢低采买增加，升水止跌回升。上海地区0#锌普通品牌报升水40-60元/吨；天津市场对2312合约贴水50-10元/吨；广东市场升水稳中回升至升水10-25元/吨。需求方面，镀锌、压铸、氧化锌板块开工变化不一，总体保持韧性。

三、供应端

锌矿供应紧张加剧，Nyrstar关闭美国两座锌矿，俄罗斯Oz矿火灾，影响锌矿生产和出口。国内云南限电通知，11月锌锭产量预计环比回落。进口方面，锌矿加工费下降，进口窗口关闭，预计后续进口流入放缓。

四、需求端

本周镀锌开工率环比下降0.16个百分点，压铸和氧化锌开工微增，但整体需求难有明显回升。市场对地产需求修复有预期，成品库存变化显示下游消费有韧性。

五、库存分析

锌锭库存延续累库，国内社会库存增加0.75万吨，周内上海市场库存累增，广东和天津市场库存下降。LME锌库存单日增仓近一倍至133,050吨，海外库存压力上升。

六、后市展望

短期锌价高位调整受库存压力影响，但中长期锌矿供应收紧，国内政策刺激预期存在，中期维持谨慎看多态度。