20160328-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_建议关注迪斯尼主题_养老和服务外包相关标的_19页_861kb

报告摘要

2016年3月28日商业贸易与现代服务行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年3月21日至28日期间，商业贸易和现代服务行业的市场表现、投资建议、行业新闻及重点公司估值分析。报告指出，随着上海迪士尼开园临近，本地零售股将迎来主题性投资机会；同时，养老和服务外包行业仍被看好，具备长期发展潜力。此外，跨境电商、零售转型、企业合作等多方面动态对行业产生了重要影响。

主要观点与投资建议

1. 迪斯尼主题投资机会

市场预期：迪士尼开园临近，预计稳定期年吸纳客流量达3500万人次，将为本地零售带来约100亿元的商品零售额增长。
利好表现：
- 本地零售企业可借助迪士尼品牌开展个性化零售。
- 商业物业价值有望升值。
投资建议：
- 推荐标的：新世界、益民集团、上海九百、徐家汇（市值小、自有物业充足）。
- 次推荐标的：百联股份、豫园商城、老凤祥（间接持股迪士尼）。

2. 养老与服务外包行业前景

行业趋势：人口老龄化与劳动力成本上涨持续推动行业发展。
推荐标的：
- 养老与健康管理：中海海盛（转型远程诊疗）、双箭股份（政策推动与合资）、百大集团（转型肿瘤专科医院）。
- 服务外包：鞍重股份/九好集团（唯一后勤托管平台，16年业绩增长100%，资产重组催化剂）。

上周市场行情回顾

2.1 行业整体表现

市场整体：上证综指上涨0.82%，沪深300上涨0.82%，创业板上涨1.75%，中小板上涨2.72%。
行业表现：
- 申万商业贸易行业周涨幅为2.63%，高于沪深300指数1.82%，排名第12。
- 一般零售子板块涨幅为2.81%，高于沪深300指数1.99%。
- 专业零售子板块涨幅为2.16%，高于沪深300指数1.35%。
- 农林牧渔板块涨幅最大（5.15%），采掘板块跌幅最大（-0.93%）。

2.2 个股涨跌幅

涨幅前五：
1. 爱施德（+15.43%）
2. 上海物贸（+13.60%）
3. 人人乐（+11.74%）
4. 百联股份（+11.29%）
5. 昆百大A（+10.44%）
跌幅前五：
1. 武汉中商（-9.74%）
2. 秋林集团（-6.75%）
3. 海航基础（-2.73%）
4. 快乐购（-2.28%）
5. 银座股份（-1.75%）

行业新闻回顾

1. 酒店行业合作

中国酒店联盟成立：华天、开元等区域性酒店集团成立新公司，共享库存并开发独立App与微信平台，首期投资1500万元。

2. 沃尔玛推出跨境电商服务

“全球e购”上线：覆盖全国，提供200多个商品，主要来自美、英、日、韩、澳等地，未来将增加至500种。
自有品牌优势：如英国馆的ASDA品牌和日本馆的Seiyu品牌，均需经过严格的消费者测试和认可。

3. 银泰商业逆势增长

业绩表现：2015年同店销售增长0.5%，总销售额167.6亿元，净利润13.2亿元，同比上升17.5%。
战略转型：与阿里巴巴合作，推动线上线下融合，强化零售体验。

4. 苏果启动旅游季活动

旅游消费趋势：联合中桥国旅、付融宝推出旅游季，提供三条旅游线路，鼓励消费者参与。

5. 百胜拟出售中国业务

估值与交易：百胜中国业务估值约100亿美元，拟出售19.9%股份，与KKR等公司洽谈。

6. 百联集团与IBM成立科创平台

战略合作：引入IBM大数据、移动技术、云技术等，推动商业零售创新。

7. 苏宁与天猫联手打造手机零售平台

“猫宁手机节”：4月启动，覆盖全国，目标全年销售1000亿元。

8. 跨境电商新税制

政策调整：自2016年4月8日起，对跨境电商零售进口商品按货物征税，单次交易限值提高至2000元，提升市场公平性。

行业重点公司估值

序号	股票代码	股票简称	现价（元）	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS	2017E EPS	2014A PE	2015E PE	2016E PE	2017E PE
1	002251.SZ	步步高	11.98	0.58	0.28	0.35	0.41	20.72	42.33	34.45	29.56
2	600697.SH	欧亚集团	31.65	1.88	2.10	2.41	2.80	16.85	15.09	13.15	11.32
3	000987.SZ	广州友谊	25.58	0.73	0.26	0.28	0.38	34.95	99.88	91.49	67.17
4	600628.SH	新世界	13.86	0.45	0.14	0.26	0.37	30.76	96.32	54.14	37.30
5	600729.SH	重庆百货	23.10	1.21	0.82	1.31	1.49	19.10	28.17	17.58	15.47
6	600859.SH	王府井	22.11	1.37	1.53	1.59	1.74	16.09	14.48	13.86	12.69
7	002344.SZ	海宁皮城	10.36	0.84	0.49	0.85	0.96	12.39	21.14	12.23	10.80
8	600122.SH	宏图高科	19.42	0.32	0.40	0.42	0.47	60.71	48.54	46.27	41.70
9	600682.SH	南京新百	27.53	1.12	0.24	0.59	0.93	24.64	116.01	46.98	29.56
10	600858.SH	银座股份	8.96	0.35	0.28	0.34	0.37	25.79	31.83	26.21	24.14
11	002277.SZ	友阿股份	10.78	0.62	0.57	0.50	0.59	17.30	18.76	21.35	18.33
12	600826.SH	兰生股份	27.28	1.26	1.29	1.38	0.77	21.74	21.13	19.75	35.32
13	600824.SH	益民集团	6.89	0.21	0.21	0.24	0.29	33.32	33.24	28.19	23.59
14	600655.SH	豫园商城	13.78	0.70	0.64	0.72	0.82	19.75	21.57	19.18	16.70
15	002187.SZ	广百股份	13.57	0.70	0.74	0.78	0.84	19.51	18.34	17.40	16.15
16	002024.SZ	苏宁云商	11.65	0.12	0.12	0.03	0.07	99.23	97.08	339.65	165.48
17	601933.SH	永辉超市	8.87	0.26	0.16	0.26	0.32	33.89	55.44	33.59	27.87

重要公告摘要

合肥百货：对安徽合家康进行增资，注册资本增至2000万元。
海航基础：控股股东进行股票质押式回购交易，质押期间冻结股份。
杭州解百：2015年营业收入53.66亿元，净利润2.26亿元。
宁波中百：2015年营业收入10.78亿元，净利润4.309亿元。
苏果超市：启动旅游季活动，提供旅游线路及优惠。
沃尔玛：推出“全球e购”服务，覆盖全国并提供200多个商品。
百联集团：与IBM成立科创平台，推动商业零售技术发展。
苏宁云商：与天猫联手打造手机零售平台，目标全年销售1000亿元。
跨境电商税制调整：个人单次交易限值提高至2000元，税率调整以促进公平竞争。
中天能源：发布2015年年报，营业收入18.42亿元，净利润1027.51万元。

风险提示与免责声明

投资评级基于相对市场表现，非绝对推荐。
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附注

报告来源：申万宏源研究
报告网址：www.baogaoba.xyz
基准指数：沪深300指数

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