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2016年4月11日 商业贸易和现代服务行业周报总结

核心内容

本报告重点分析了商业贸易和现代服务行业的市场表现及投资机会，主要包括以下几个方面：

• 服务外包行业：重点推荐服务外包行业，特别是后勤托管平台类标的鞍重股份。
• 养老和健康管理：长期看好该领域的发展前景，近期处于政策窗口期，推荐关注双箭股份、中海海盛、百大集团。
• 市场行情回顾：上周市场小幅回落，商业贸易行业表现优于沪深300指数，专业零售板块涨幅最大。
• 行业新闻与公告：包括跨境电商零售进口税新政、京东与荣耀合作、阿里投资饿了么、苏宁云商非公开发行股票获批等。
• 公司估值与财务表现：部分公司如苏宁云商、永辉超市、欧亚集团等披露了2015年年报及2016年一季度业绩预告。

主要观点

1. 服务外包行业推荐

• 鞍重股份被重点推荐，理由包括：
  • 后勤服务外包市场空间巨大，国内市场规模达万亿级。
  • 九好集团在后勤整体托管领域建立了强大的竞争优势。
  • 九好集团业务快速拓展，未来业绩高成长可期。
  • 九好集团有望成长为千亿市值级别的企业。
  • 公司正推进重大资产重组，为股价上涨提供催化剂。

2. 养老与健康管理领域关注

• 双箭股份：主业业绩稳定，养老布局先发优势明显，合作方红日在养老院运营方面经验丰富。
• 中海海盛：转型开展远程诊疗和康复医院业务，预期与上海申康医院发展中心合作，前景广阔。大股东多次增持提供安全边际。
• 百大集团：主业和自有物业提供安全垫，获得稀缺三甲医院牌照，开展肿瘤产业链转型，医院项目加快落地，后续产业链拓展提供股价上涨催化剂。

3. 市场行情分析

• 整体市场：上周市场小幅回落，上证综指从3057.33点降至2984.96点，沪深300指数周跌1.12%。
• 行业表现：申万商业贸易行业周涨幅为0.86%，排名第10。
• 子板块表现：
  • 一般零售子板块周涨幅为0.06%，高于沪深300指数1.18%。
  • 专业零售子板块周涨幅为2.80%，高于沪深300指数3.92%。

4. 行业新闻与动态

• 梅西百货聘请新房地产高管，寻求合作伙伴关系，以应对投资者对房地产资产价值的质疑。
• 大型零售企业食品销售增速放缓，但社区超市食品销售增速加快。
• 跨境电商零售进口税新政实施，对母婴、食品、保健品等品类税负增加，可能影响消费者购买行为。
• 京东与荣耀签署180亿元销售协议，京东3C战略进一步推进。
• 阿里投资饿了么，蔡崇信进入董事会，进一步加强双方合作。
• 苏宁云商非公开发行股票获得证监会核准，大股东持续增持。
• 华联股份拟收购青岛海融兴达和山西华联购物中心，募集配套资金用于后续建设。

5. 上市公司公告摘要

• 深赛格与天猫签署战略合作协议，拓展线上业务。
• 爱施德控股股东解除质押，释放部分股权流动性。
• 天音控股发布限制性股票激励计划，提升员工积极性。
• 新华都一季度业绩预增，受益于门店优化和新业务。
• 北京城乡设立电子商务子公司，拓展线上销售渠道。
• 华联综超发行短期融资券，融资5亿元用于业务发展。
• 三江购物发布员工持股计划，推动公司发展。
• 三联商社收购德景电子，获得商务部反垄断局批准。
• 宏图高科拟通过发行股份购买资产并募集配套资金，用于连锁发展和信息系统建设。

关键信息

市场表现

• 上周市场小幅回落，商业贸易行业整体周涨幅为0.86%，优于沪深300指数。
• 专业零售子板块涨幅最大，达2.80%。

个股表现

• 涨幅前五：新华百货（28.51%）、厦门国贸（10.44%）、海印股份（10.32%）、民生股份（9.17%）、中央商城（9.03%）。
• 跌幅前五：广州友谊（-12.40%）、银座股份（-7.10%）、华联综超（-4.78%）、欧亚集团（-3.32%）、永辉超市（-3.17%）。

政策与行业动态

• 跨境电商零售进口税新政：实施后，部分品类税负增加，可能影响进口消费体验。
• 健康消费趋势：2015年健康消费总额增长迅速，尤其在酵素类食品、保健食品等领域表现突出。
• 行业转型：部分公司如中海海盛、百大集团等正从传统零售向健康、养老等新兴领域转型。

公司动态

• 重大资产重组：鞍重股份、华联股份等公司推进重大资产重组，为未来业绩增长奠定基础。
• 融资与投资：多家公司发布融资计划，包括短期融资券、非公开发行股票、设立子公司等。
• 业绩变动：部分公司如苏宁云商、新华都、三江购物等发布业绩预告，部分业绩增长，部分业绩下滑。

估值分析

重点公司估值情况

投资建议

• 推荐标的：鞍重股份、双箭股份、中海海盛、百大集团。
• 投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%~20%。
  • 中性：相对市场-5%~+5%。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

法律声明

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信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，联系人及联系方式见上文。
• 报告使用沪深300指数作为基准指数。
• 报告中提及的公司可能涉及关联交易或重大资产重组，需注意相关风险。