20200929-华泰证券-钢铁行业20Q3业绩前瞻_Q3板材钢企盈利或好于长材钢企_11页_1mb

行业研究总结：2020年第三季度钢铁行业分析

核心内容概览

本报告分析了2020年第三季度（Q3）中国钢铁行业的情况，重点关注板材钢企与长材钢企的盈利表现、钢价走势、原材料价格变动及重点推荐股票。

主要观点

• 行业评级：黑色金属与钢铁Ⅱ行业维持“增持”评级。
• 钢价走势：2020年第三季度，板材钢企价格表现优于长材钢企，冷卷价格环比大幅上涨。
• 盈利分化：板材钢企归母净利或同、环比回升，而长材钢企则可能同、环比下行。
• 矿价变动：2020年第三季度铁矿石价格环比大幅上涨，但预计2020年第四季度将有所回落。
• 重点推荐：甬金股份、武进不锈、宝钢股份及中信特钢被重点推荐，分别给予“买入”与“增持”评级。

关键信息

2020Q3钢价表现

原材料价格走势

板材与长材毛利对比

重点推荐股票

关键分析

• 消费领域复苏：汽车、家电等消费领域表现强劲，推动冷卷需求和价格上升。
• 基建与地产表现：20Q3以来，地产投资增速回升，而基建投资增速相对弱势。
• 矿价上涨原因：巴西、澳洲铁矿发货量与去年持平，但市场对供给预期悲观；中国需求持续向好。
• 减持风险提示：中信特钢存在部分股份解禁，可能带来短期减持风险。
• 盈利稳定性：加工制造板块盈利相对稳健，受疫情影响较小，具有一定的技术、渠道和管理壁垒。

风险提示

• 宏观经济变化：国内外宏观经济形势变化可能影响行业表现。
• 下游需求疲软：汽车行业产销量低迷、房地产新开工面积下滑可能拖累钢铁需求。
• 疫情超预期：疫情可能进一步影响下游生产，对行业造成不利影响。

总结

2020年第三季度，中国钢铁行业整体表现分化，板材钢企盈利优于长材钢企。冷卷价格因消费领域复苏而表现强势，矿价上涨主要由供给预期悲观及需求向好所致，但预计20Q4矿价将有所回落。重点推荐甬金股份、武进不锈、宝钢股份及中信特钢，认为其在当前市场环境下具有较好的盈利潜力和成长性。同时，需警惕宏观经济波动、下游需求变化及疫情超预期等风险因素。