20170829-东北证券-非银金融行业动态报告：证金增持助力券商吹响反攻号角，保险中报行情有望持续发酵_19页_1mb

非银金融行业分析总结

核心内容概览

非银金融行业在2017年8月29日的报告中表现优于大势，整体上涨3.42%，跑赢沪深300指数1.51个百分点。其中，券商板块上涨2.47%，保险板块上涨5.47%，多元金融板块下跌1.53%。市场交投活跃，日均成交额维持在5000亿元上方，两融余额站稳在9200亿元关口。证金公司二季度增持12只券商股，斥资199.92亿元，显示出对券商股的看好。保险板块中，中国人寿和中国平安等公司业绩超预期，新业务价值率提升，投资收益改善。多元金融方面，信托和银行理财产品的表现也值得关注。

主要观点

证券板块

• 市场表现：券商板块上涨2.47%，跑赢市场。证金公司增持券商股，显示出对行业估值优势的认可。
• 财务数据：19家上市券商累计实现营收884.52亿元，同比微降0.29%；净利润299.58亿元，同比下滑6.62%。其中，自营业务表现亮眼，利息收入同比上涨32.97%。
• 投资建议：坚定看好券商板块的持续反弹，建议超配。重点关注广发证券、国泰君安、华泰证券、兴业证券和中信证券。

保险板块

• 市场表现：保险板块上涨5.47%，超预期表现主要来自于新业务价值率的提升和投资收益的增长。
• 财务数据：中国人寿上半年实现归母净利润122.4亿元，同比上涨17.8%；新业务价值369亿元，同比上涨31.7%。投资收益率为4.62%，同比提升0.24个百分点。
• 投资建议：保险板块具备良好的基本面和政策支持，建议关注平安和太保。

多元金融板块

• 市场表现：多元金融板块下跌1.53%，但信托产品和银行理财产品的表现仍具吸引力。
• 财务数据：上周新发信托产品规模23.93亿元，平均预计收益率6.51%；全市场3个月期银行理财产品预期年化收益率4.6277%，环比上涨2.56BP。
• 投资建议：建议关注经纬纺机和爱建集团。

关键信息

行业动态

• 证金增持：证金公司二季度增持12只券商股，金额高达199.92亿元，显示出对券商股的偏好。
• 监管政策：证监会鼓励并购重组，支持市场化的业务模式。同时，加强分类监管，提升行业集中度。
• 市场回暖：市场交投活跃，日均成交额和两融余额持续增长，显示市场信心提升。
• 保险产品结构优化：中国人寿通过压缩趸交、提升期缴和长期产品，推动新业务价值率提升。
• 巨灾保险：台风“天鸽”袭击广东，保险业积极应对，巨灾保险的制度建设正在推进。

重点公司

风险提示

• 股市下行可能带来估值和业绩的双重压力。
• 保险新规实施后，对开门红产品的影响需持续观察。
• 市场交投和监管政策的变化可能对行业造成不确定性。

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分析师简介

• 张经纬：美国约翰霍普金斯大学金融/MBA硕士，2015年加入东北证券，任非银金融行业分析师。
• 葛玉翔：上海财经大学经济学/会计学学士，保险硕士，2017年加入东北证券，任非银金融行业研究员。