20170924-西南证券-非银金融行业周报_券商配置价值提升_保险价值驱动依旧_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了金融板块（券商、保险、银行、多元金融）在2017年9月的市场表现及行业数据，并提出了相应的投资策略与重点推荐个股。同时，梳理了近期行业政策及个股公告，为投资者提供了行业动态和未来展望。

主要观点与关键信息

1. 金融板块表现回顾

• 整体表现分化：金融板块涨跌互现，保险板块全周上涨1.00%，银行板块上涨0.54%，证券板块下跌0.36%，多元金融板块下跌1.75%。
• 板块个股涨跌情况：
  • 银行板块：工商银行、中国银行、建设银行涨幅居前。
  • 证券板块：第一创业、国泰君安、中信证券涨幅较高。
  • 保险板块：多数个股上涨，仅西水股份下跌7.6%。
  • 多元金融板块：五矿资本、ST三泰、新力金融涨幅居前。

2. 证券市场重点数据回顾

• 市场成交量：截至9月22日，本月股票市场成交量为7167.72亿股，成交金额为9.3万亿元；日均成交金额连续三个月上升，环比增长13.7%。
• 两融余额：截至9月21日，两融余额连续9周增长，环比增加102.4亿元至9951.7亿元。
• 股票质押融资：2017年新增股票质押数为1309亿股，融资规模（0.3折算率）为4562亿元，同比下降18.4%。
• 承销发行情况：
  • 2017年券商投行股权承销合计784家，总承销金额11446亿元。
  • 首发IPO上市342家，募资规模1715.2亿元，相当于2016年全年募资规模的114.6%。
  • 增发367家，募资规模8568.5亿元，相当于2016年全年募资规模的50.7%。
• 新三板市场：截至9月18日，挂牌企业总数为11584家，较前一周增加6家。

3. 保险行业数据统计

• 上市保险公司保费收入：
  • 寿险公司：国华人寿以75.4%的保费增速领先，平安人寿、太保寿险、中国人寿增速分别为36.6%、31.4%、17.8%。
  • 新华保险：仍处于保费结构转型阶段，保费增速下滑，但降幅环比收窄，同比下降9.6%。
  • 财险公司：平安财险保持较快增长（同比24.0%），太保财险保费增速回升至8.4%，天安财险增速稳定（同比5.5%）。

4. 行业政策梳理

• IPO批文：证监会9月22日核发9家企业IPO批文，筹资总金额不超过66亿元。
• 镍合约交易限制：上海期货交易所对镍NI1801合约实施日内开仓交易数量限制（1500手），并调整平今仓交易手续费至30元/手。
• 重大资产重组新规：证监会发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号》，简化披露内容、限制“忽悠式”重组、明确“穿透”披露标准。
• 偿二代二期工程：保监会启动二期工程建设，包括完善监管规则、健全执行机制、加强监管合作等。

5. 行业个股公告

• 五矿资本：拟挂牌转让松桃金瑞55%股权，若未征集到受让方则可降价10%二次挂牌。
• 工商银行：全资子公司工银投资获银监会批准开业，注册资本120亿元。
• 民生银行：2017年半年度A股利润分配于9月25日实施，每股派现0.120元。
• 越秀金控：发行14亿元公司债券，票面利率4.92%。
• 新力金融：控股股东及董监高增持股份，累计增持超计划下限。
• 天茂集团：非公开发行股票获证监会批准，用于增资国华人寿。
• 光大证券：发行30亿元短期公司债券，利率4.88%。
• 爱建集团：股东均瑶集团增持1.6亿元，持股比例达10.09%。
• 锦龙股份：与多家公司签署增资协议，共增资120,750万元，其中34,500万元计入中山证券注册资本。

6. 一周投资观点

• 券商板块配置价值提升：

  • 基本面改善预期强烈，三季度成交量放大、权益市场回暖，券商的经纪业务和自营业务边际改善。
  • 两融余额持续回升，IPO常态化发行推动行业业绩环比改善。
  • 证金二季度增持券商股，板块安全边际增强，机构持仓低的券商性价比提升。
  • 强监管预期稳定，未来政策导向利好券商参与产业直投、资产证券化及混改项目。
  • 重点推荐券商：华泰证券、招商证券、国元证券、兴业证券。

• 保险板块价值驱动：

  • 投资逻辑由估值修复转向价值驱动，PEV倍数区间为1.05-1.3倍。
  • 国内保险企业正向价值提升转型，发展长期期缴保险产品，提升新业务价值率。
  • 重点推荐保险股：中国平安（业务优质、金控协同、科技金融生态）、中国太保（寿险超预期、财险盈利改善）、新华保险（纯寿险弹性、转型升级）。

风险提示

• 监管趋严：可能导致行业估值下行压力加大。
• 市场波动：市场下行将对行业业绩造成较大影响。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

分析师信息

• 分析师：郎达群
• 执业证号：S1250517070003
• 电话：010-57758623
• 邮箱：ldqun@swsc.com.cn

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