20170917-西南证券-非银金融行业周报_三重利好持续发酵_券商配置价值凸显_11页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于2017年9月金融板块（券商、保险等）市场表现及投资策略的分析报告，主要围绕市场数据、行业政策、个股公告及投资建议展开，旨在为投资者提供对金融行业短期走势的判断和操作建议。

主要观点

1. 金融板块表现分化

• 券商板块：本周小幅上涨0.96%，表现优于其他子板块，主要受益于市场成交量回升及三季度市场震荡向上的趋势。
• 保险板块：本周回调3.04%，板块投资逻辑从估值修复转向价值驱动，重点转向新业务价值率和三差占比结构的改善。
• 银行板块：下跌1.3%，表现相对平淡。
• 多元金融板块：下跌1.00%，但部分个股如五矿资本、ST三泰、新力金融表现较好。

2. 市场数据亮点

• 成交量：9月股票市场成交量达5165.2亿股，成交金额6.7万亿元，日均成交金额连续三个月上升，环比增长18.8%。
• 两融余额：截至9月14日，两融余额连续8周增长，本周环比增加199.1亿元至9849.3亿元。
• 股票质押：新增股票质押数为1202亿股，融资规模4440亿元，同比下降17.6%。
• 承销发行：券商投行股权承销合计764家，总承销金额11311亿元，其中IPO募资规模为1669.5亿元，同比提升111.6%；增发募资规模8517.2亿元，同比提升50.3%。
• 新三板市场：挂牌企业数量为11578家，较前一周增加5家。

3. 保险行业动态

• 中国平安、中国人寿、新华保险等上市险企8月保费数据公布，寿险公司保费增速逐步回落但仍保持较高水平，财险公司保费仍处于恢复性增长阶段。
• 中国平安寿险保费增速达36.6%，新华保险保费同比下降9.6%，但降幅收窄。
• 保险企业正由规模扩张转向价值提升，PEV估值有望从1.0时代迈向2.0时代。

4. 行业政策梳理

• 金融街论坛：强调加强监管，降低金融杠杆，防范系统性风险。
• 证监会：核发9家企业IPO批文，筹资总金额不超过44亿元。
• 中金所：下调沪深300和上证50股指期货保证金标准至15%，并降低手续费。
• 监管导向：聚焦风险防控，推动资本市场服务实体经济。

5. 个股公告

• 国泰君安证券：发行20亿元短期融资券，票面利率4.3%。
• 西水股份：股东减持股份319万股，减持比例为60.3%。
• 中信证券：非公开发行债券规模不超过80亿元，本期发行60亿元，票面利率4.84%。
• 华泰证券：非公开发行次级债券20亿元，票面利率5.0%。
• 浙江东方：控股子公司浙金信托增资至17亿元，持股比例仍为78%。
• 第一创业：澄清媒体报道，确认无京东金融洽购股份的计划。
• 越秀金控：发布业绩奖励基金计划及核心人员持股计划管理办法。

关键信息

• 券商板块：受益于成交量回升、市场震荡上行、政策利好，三季度业绩有望环比增长，建议关注龙头券商和业绩改善明显的中小券商。
• 保险板块：投资逻辑转向价值驱动，重点在于新业务价值率和三差结构的改善，推荐中国平安、中国太保，关注新华保险的转型。
• 市场趋势：市场成交量持续上升，两融余额增长，券商板块基本面改善、情绪回暖、资金流入三重利好支撑，有望走出向上行情。
• 风险提示：监管趋严可能带来估值压力，市场下行可能导致业绩波动。

投资建议

• 券商：重点关注华泰证券、招商证券、国元证券、兴业证券等具有资金和项目资源优势的龙头券商，以及具有题材催动和业绩改善的中小券商。
• 保险：重点推荐中国平安和中国太保，同时关注新华保险的转型进展。

行业评级与投资评级说明

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在-10%以下。

风险提示

• 监管趋严或使行业估值下行压力加大。
• 市场下行或使行业业绩波动加大。

分析师信息

• 分析师：郎达群
• 执业证号：S1250517070003
• 联系方式：电话 010-57758623，邮箱 ldqun@swsc.com.cn

公司信息

• 西南证券研究发展中心
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