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格林大华期货铝早报20221212 总结

核心内容概述

本报告对铝期货市场进行了短期和长期的分析，指出当前铝价受到国内外经济形势、政策变化及市场情绪等多重因素影响，整体趋势偏空。市场情绪方面，美国PPI数据超预期上行引发对CPI的担忧，促使美联储加息预期增强，导致美元指数上涨，金属价格普遍回落。国内方面，疫情反复对经济造成压制，12月经济表现预计仍偏弱，叠加政策预期难以兑现，铝价面临一定压力。

主要观点

• 短期趋势：市场担忧确诊高峰将至，政策效果不及预期，叠加低库存支撑，预计铝价将震荡运行。
• 长期趋势：当前市场仍偏空，主要因海外需求疲软及国内经济复苏乏力。
• 操作建议：建议投资者了结合约多单，尝试逢高空；空单保值可考虑看跌期权。

关键信息

价格区间

• 国内铝价：主力合约支撑位18800元/吨，第一压力位19500元/吨。
• 国际铝价：LME铝价区间为2050美元/吨-2580美元/吨。

基本面分析

• 供给端：中国电解铝建成产能环比增加，但运行产能有所波动，整体供给端变化有限。
• 库存情况：国内电解铝社会库存及铝棒库存小幅下降，但去库速度偏慢，库存整体维持中性水平。
• 在途库存：库存去化主要依赖在途库存，实际消费仍偏弱。
• 海外需求：海外需求持续疲软，对铝价形成压制。

利多因素

• 政策支持：四川省发布碳市场提升方案，推动重点行业节能降碳，有助于提升行业长期竞争力。
• 房地产政策：16条保交楼政策出台，中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及再融资，释放市场信心。
• 现货升贴水：12月9日中国电解铝现货升贴水为-20，降25，显示市场对铝价的预期有所下调。

利空因素

• 库存变化：LME库存减少5850万吨至471575吨，但国内库存去化有限。
• 需求疲软：11月电解铝出库量较上期减少，去年同期也明显下滑，显示国内需求仍偏弱。

风险提示

• 全球经济衰退：若全球经济衰退的程度或时间与预期不符，可能对铝价造成进一步下行压力。
• 政策执行效果：政策支持是否能够有效提振需求，仍需观察后续执行情况。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。报告中的观点和建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780