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格林大华期货铜早报20230406总结

核心内容

本报告对2023年4月6日铜期货市场进行了分析，重点围绕国内外宏观经济环境、供需变化及市场操作建议展开，为投资者提供短期与中长期的参考依据。

主要观点

• 国际环境偏弱：美国3月ADP就业数据不及预期，叠加油价上涨带来的通胀压力，市场对5月美联储加息仍存预期。这种预期可能加剧美元资产的信用危机，导致美元指数（美指）偏弱运行，从而对铜价形成压力。
• 国内供需格局：国内矿端干扰已解除，冶炼加工费上涨，显示冶炼端供大于求。进口窗口开启趋势明显，进口货源增加，进一步加剧市场供应压力。
• 库存与需求：国内电解铜保税区与社会库存均出现下降，表明需求有所改善。但整体来看，供给边际增加，需求增长空间有限，预计4月（银四）铜价难有明显上行机会，或将维持高位震荡态势。

关键信息

操作建议

• 中长期策略：建议投资者逢高抛空，以应对可能的回调。
• 短期策略：可进行区间操作，注意设置止损。
• 价格区间：
  • 国内铜价：支撑位为67500元/吨，第一压力位为70000元/吨。
  • 国际铜价：伦铜价格区间为8500美元/吨至9100美元/吨。

利多因素

• 上海1#电解铜平水铜升贴水为升80，较前一周减少15。
• 中国电解铜保税区库存周减少0.45万吨至17.00万吨；社会库存周减少1.41万吨至20.01万吨。
• 2023年第一季度CSPT现货TC指导价为93美元/干吨，第二季度TC地板价定为90美元/干吨，显示加工费有下行趋势，对成本支撑有利。
• 中国3月官方制造业PMI为51.9，虽较上月回落0.7个百分点，但非制造业和综合PMI分别上升1.9和0.6个百分点，显示经济修复迹象。

利空因素

• LME铜库存日减少4800吨至64725吨，显示市场供应压力有所缓解，但库存仍处于较高水平。
• 美国四季度GDP终值为2.6%，核心PCE物价指数上修至4.4%，高于市场预期，显示通胀压力仍然存在。
• 美国首次申请失业救济人数超预期回升，表明劳动力市场有所疲软，可能对市场情绪产生负面影响。

风险提示

• 国内经济修复不及预期可能影响铜的需求端。
• 全球经济衰退的程度可能对铜价形成持续压力。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。

其他信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

总结

综上所述，铜价在当前环境下受到国内外宏观经济疲软、供需格局偏弱及市场情绪影响，预计短期内将维持高位震荡。投资者应关注国内经济修复进展及全球通胀与衰退的动态变化，合理控制仓位，做好风险对冲。