20231112-新湖期货-新湖有色（镍_不锈钢）周报_过剩压力下_镍价延续跌势成本下滑_不锈钢价格亦承压_5页_9mb

新湖有色（镍&不锈钢）周报总结

核心内容

本周镍价与不锈钢价格延续跌势，主要受供应过剩、需求疲软及成本支撑减弱等因素影响。全球精炼镍供应已进入过剩阶段，国内精炼镍产量持续释放，10月总产量为23355吨，环比增长0.82%，同比增长49.48%。预计11月产量仍将维持高位。全球精炼镍库存开始累库，进一步压制镍价重心。

不锈钢方面，10月产量环比下降9.3%，预计11月排产将继续下降。尽管镍铁及镍矿价格走弱，成本下滑，但不锈钢库存压力仍大，本周库存增加3342吨，其中300系库存增加9478吨。不锈钢需求虽有一定韧性，但整体仍偏弱，市场成交清淡，钢厂对原料施压，市场情绪偏悲观。

主要观点

镍市场分析

• 供给：国内新增、扩产精炼镍项目产量持续释放，10月产量环比增长0.82%，同比大幅增长49.48%。预计11月产量仍将维持高位，全球精炼镍供应已进入过剩阶段。
• 需求：国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域需求保持稳定，但新能源需求疲弱，整体需求支撑不足。
• 库存：全球精炼镍库存开启累库，表明市场供应压力持续增加。
• 价格走势：镍价受外采MHP成本支撑影响，近期波动加剧，但成本支撑力度不足。建议投资者逢高建立空单，关注供应过剩对价格的压制作用。

不锈钢市场分析

• 供给：不锈钢价格下跌后，钢厂利润下降，10月产量环比下降9.3%。预计11月排产将继续下降，但成本下滑，钢厂利润有所修复。
• 需求：9月国内不锈钢表观消费仍维持在300万吨以上，需求有一定韧性，但整体疲软。
• 库存：本周不锈钢库存增加3342吨，300系库存大幅上升，库存压力仍较大。
• 价格走势：在成本下滑影响下，不锈钢价格重心或继续下移，建议逢高建立空单，持续关注库存变化情况。

供应过剩与成本支撑分析

镍供应与成本

• 国内精炼镍产量持续释放，电解镍供应过剩。
• 外采MHP成本支撑约在14万附近，但新能源需求疲弱，叠加印尼湿法、火法项目产量持续释放，成本支撑力度不足。
• 镍矿价格下跌，国内铁厂成本压力略有缓解，但镍铁市场行情走弱，出货困难。

不锈钢供应与成本

• 镍铁价格回落，钢厂对原料施压，市场心理价位多降至1030元/镍以下。
• 不锈钢成本下滑，钢厂利润有所修复，但下游需求疲软，市场成交清淡。
• 原料供应持续放量，叠加需求下降，镍中间品价格易跌难涨，不锈钢价格或继续承压。

库存变化

• 电解镍库存：本周上期所电解镍库存回升1190吨至10957吨，国内电解镍社会库存回升1438吨至18515吨，LME镍库存增加708吨至42534吨。
• 不锈钢库存：本周不锈钢库存增加3342吨，其中300系库存增加9478吨，显示库存压力较大。
• 上期所不锈钢仓单库存：下降2578吨，但整体库存仍处于高位。

未来展望

• 镍市场：供应过剩持续，成本支撑不足，镍价仍有下跌空间，建议逢高建立空单。
• 不锈钢市场：库存压力大，需求未见明显提振，价格重心或继续下移，后续去库节奏可能放缓，需持续关注库存变化及市场情绪。

附：2023年国内电解镍项目汇总

结论

镍及不锈钢市场均面临供应过剩、需求疲软及成本支撑不足的多重压力，价格持续承压。建议投资者在价格高位时建立空单，密切关注库存变化及市场情绪波动，以应对后续价格下行风险。