20231112-银河期货-镍及不锈钢_需求不济带动价格下跌_25页_2mb

镍及不锈钢市场分析总结

镍市场分析

供应端：2023年内纯镍产能阶段性见顶，产量增长有限，但明年有新增产能投放；进口亏损高，国内净进口量低位，海外供应压力增加；10月印尼MHP回流增加，提供更多硫酸镍原料，硫酸镍与纯镍价差扩大。需求端：不锈钢厂大规模减产，镍需求下降；三元电池需求悲观，硫酸镍消费拖累；纯镍直接下游成交清淡。交易建议：短期空单持有，因供需未改善，中长期震荡下行趋势未改；额外因素如中美对话可能短期提振，但力度有限。

不锈钢市场分析

需求端：传统消费如家电、建材表现平平，出口受反倾销影响弱；现货拿货意愿低，库存高企。供应端：11月钢厂减产力度加大，影响产量；成本端受镍铁、铬铁价格下跌拖累；钢厂利润修复但复产意愿低，库存制约。交易建议：关注价格可能继续下行，若中美重新对话需求转乐观，则可能反弹；不锈钢供需双弱，库存增加加剧压力。

关键数据总结

• 库存情况：全球镍库存环增；国内社会库存回升；不锈钢库存高企，基差扩大，厂库去化。
• 价差与价格：纯镍与硫酸镍价差拉开，镍价中长期下行；不锈钢库存高企，现货价格支撑不足。
• 供需动态：产能投放增加，但需求疲软；进口减少，国内供需或收紧；原料价格下跌传导至终端。

交易与风险建议

总体建议空头策略聚焦镍和不锈钢，受益于需求疲软和库存压力。中美协议等宏观因素短期可能缓解，但除非需求显著改善，否则下行风险主导。风险包括潜在产能爬产、需求超预期复苏或供应链扰动。

免责声明：本报告基于历史数据和机构分析，仅供参考，不构成投资建议。实际决策需独立判断，市场有风险。