20230618-新湖期货-新湖有色（镍）周报_供应过剩预期下_镍价逢高沽空_7页_3mb

新湖有色（镍）周报总结

核心内容

本周镍价在宏观面利好及硫酸镍价格回升的推动下持续上涨，但供应过剩预期和库存增加对价格形成压制。分析师认为，随着国内精炼镍产量的持续增长，镍价或将延续下跌趋势，建议投资者逢高建立空单。

主要观点

• 镍价上涨：受宏观利好及硫酸镍价格回升影响，镍价走强，沪镍主力2307合约周涨幅达6.57%，LME镍周涨幅8.65%。
• 供应过剩预期：5月国内精炼镍产量环比增加6.36%，达到18810吨，6月产量预计进一步增长，突破2万吨。新疆新鑫炼厂复产后产能恢复，华南新能源企业也将陆续投产，供应压力加大。
• 库存回升：本周上期所镍库存增加927吨至4221吨，国内电解镍社会库存回升3746吨至10779吨，库存处于低位但已明显回升，对价格形成下行压力。
• 不锈钢市场：不锈钢现货价格持稳，但库存回升，300系库存增加1.38万吨，预计不锈钢价格将承压下行。钢厂利润有所改善，但采购意愿仍偏谨慎。
• 镍矿市场：菲律宾控制出货品位及量级，导致市场镍资源紧缺，镍矿报价持稳。临近月底，矿山新一轮招标在即，市场等待新的FOB价格指引。
• 三元产业链：三元前驱体企业刚需拿货，但硫酸镍供应偏紧，价格回升。短期高价成交较少，但中长期印尼地区供应放量，硫酸镍价格仍面临下跌压力。

关键信息

供应端

• 国内精炼镍产量：5月产量18810吨，环比增长6.36%；预计6月产量将突破2万吨，主要受新疆新鑫炼厂复产及华南新能源企业投产影响。
• 镍铁供应：6月上旬印尼镍铁发运量环比增加，但钢厂排产维持高位，预计6月镍铁小幅过剩。
• 镍矿供应：菲律宾控制出货，导致市场镍资源紧缺，镍矿报价持稳，市场等待新一轮招标指引。

需求端

• 不锈钢需求：5月不锈钢产量环比增加，价格反弹后钢厂利润改善，但整体需求偏弱，库存回升。
• 三元前驱体需求：需求在恢复中，硫酸镍价格因供应偏紧而上涨，但高价成交较少，中长期供应放量或导致价格回落。

库存与价格

• 纯镍库存：国内电解镍社会库存回升3746吨至10779吨，上期所镍库存增加927吨至4221吨，库存处于低位但已明显回升。
• 现货升水：金川镍报升水9900元/吨，俄镍升水4800元/吨，镍豆升水3000元/吨，现货资源消化受阻。
• 不锈钢库存：本周不锈钢库存增加7685吨，其中300系增加1.38万吨，供需仍未平衡。

行业动态

• 新增产能：2023年国内电解镍项目新增产能合计19.41万吨，预计全年产量28.16万吨，主要集中在浙江、广西、湖北、陕西等地。
• 项目进展：新疆新鑫炼厂复产后产能恢复，天津精炼镍厂复产，浙江某大型镍企扩产，江西、浙江部分小企业亦有增产动作。

投资建议

• 镍价走势：中期供应过剩预期持续压制镍价，预计镍价将延续跌势，建议逢高建立空单。
• 不锈钢走势：不锈钢库存回升，价格或承压下行，需关注钢厂采购节奏及需求变化。

数据来源

• Mysteel
• 新湖研究所
• Wind

免责声明

本报告由新湖期货发布，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。