20230908-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_供给宽松需求不振_镍不锈钢震荡下行_16页_1mb

镍不锈钢市场周报总结

1. 市场回顾

1.1 沪镍（NI2310）

本周NI2310合约震荡下跌，前半周受宏观政策利好和美联储加息预期降温支撑小幅上涨，后半周因美联储官员强调通胀高企及精炼镍产量扩张，价格回落。

1.2 不锈钢（SS2310）

本周SS2310合约震荡下跌。后半周市场对美联储11月加息预期升温叠加不锈钢产量增加，抑制价格表现。

2. 行情展望

2.1 宏观与政策环境

• 美联储官员普遍认为通胀仍高，11月加息预期增强。
• 国内宏观政策持续发力。

2.2 基本面分析

2.2.1 供给端

• 印尼镍矿限制影响趋缓，菲律宾增产部分抵消供应扰动。
• 国内镍矿港口库存连续7周增加，炼厂开工率维持高位。
• 8月精炼镍产量高位运行，9月预计继续增长。

2.2.2 需求端

• 终端需求不振，政策刺激效果待验证。
• 不锈钢产量小幅上升，社库连续5周增加。
• 房地产、家电、汽车等终端行业复苏缓慢。

3. 操作策略建议

建议轻仓逢高做空，注意操作节奏：

3.1 沪镍（NI2310）

宏观与供给压力持续下行，支撑条件不足。

3.2 不锈钢（SS2310）

犹豫于“政策预期”与“终端消费疲软”之间的矛盾。

4. 产业链数据速递

4.1 供应端

• 上期所镍库存连续4周增加，LME注销仓单增长。
• 不锈钢利润连续收窄，生产压力加大。

4.2 需求端

• 佛山库存小幅累库，单边无锡地区社库下降。
• 不锈钢进口依存度较高，国内净出口量环比上升。

5. 市场焦点

• 镍矿进口逆差扩大，国内自给能力增强。
• 基差走扩，核心逻辑或转向空头驱动。
• 镍不锈钢比值、锡镍比值持续上升，市场对供给过剩风险更加敏感。

6. 风险提示

需求恢复不及预期、政策效果不及预期、进口商品价格大幅波动等。