20230326-新湖期货-新湖有色（镍）周报_中期过剩格局确定_镍价逢高建立空单_7页_3mb

新湖有色（镍）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月26周镍市场的供需格局、价格走势及产业链上下游的影响因素。整体来看，镍市场在宏观面提振下出现短期反弹，但中期供应过剩趋势明确，镍价重心仍有下移压力。

主要观点

• 供应端：国内电解镍产量环比增长12.3%，达到16280吨，主要得益于格林美电积镍项目和金川的增量。全球电解镍新增项目较多，但多数集中在下半年投产，中期供应将由短缺转为过剩。
• 价格走势：镍价持续下跌，但因库存处于低位，短期下方面临一定支撑。本周在宏观面提振下，镍价小幅反弹，沪镍主力2305合约收于177620元/吨，涨幅2.39%；LME镍收于23680元/吨，涨幅0.42%。
• 价差变化：电解镍与硫酸镍价差大幅收窄，表明硫酸镍生产成本与镍价趋于一致，电积镍项目利润有限。镍豆生产硫酸镍亏损缩小，若镍价继续下跌，将产生利润。
• 镍铁市场：镍铁价格大幅下跌，部分钢厂报价跌破成本线，国内镍铁企业4月减产力度加大，镍铁供应过剩或有所缓解。
• 不锈钢市场：不锈钢成本支撑减弱，下游需求疲弱，社会库存压力仍大。不锈钢厂利润有所恢复，但整体仍偏弱。
• 镍矿市场：镍矿价格因镍价下跌而快速下滑，但进口成本较高，矿山仍需让利。本周低镍矿报价维持41美元/湿吨，中镍矿60美元/湿吨，高镍矿98美元/湿吨。
• 新能源需求：新能源汽车需求疲弱，三元前驱体开工率回落至55%。但“金三银四”消费旺季即将到来，部分地区重新出台刺激政策，预计需求将有所修复。

关键信息汇总

镍价走势

• 短期支撑：电解镍库存仍处于低位，硫酸镍与电解镍价差收窄，市场存在短期支撑。
• 中期趋势：精炼镍供应将由短缺转为过剩，镍价重心继续下移，建议逢高建立空单。

镍铁市场

• 价格下跌：镍铁价格下跌35元/镍至1195元/镍，部分钢厂报价跌破成本线。
• 供应预期：国内镍铁企业4月减产力度加大，印尼德龙二期项目投产，镍铁供应或有所缓解。

不锈钢市场

• 成本支撑减弱：不锈钢成本下移，部分不锈钢厂利润恢复，但整体需求疲弱。
• 库存情况：本周不锈钢社会总库存下降4万吨至95.5万吨，但高库存压力仍存。

镍矿市场

• 价格下跌：镍矿价格因镍价下跌而快速下滑，但进口成本较高。
• 库存变化：本周镍矿港口库存下降28万湿吨。

新能源需求

• 需求疲弱：新能源汽车需求持续低迷，三元前驱体开工率回落至55%。
• 预期修复：“金三银四”消费旺季及部分地区刺激政策或推动需求修复。

产业链影响分析

总结

当前镍市场处于中期供应过剩格局，镍价重心下移趋势明确。短期因库存低位及价差收窄，镍价仍存一定支撑。随着精炼镍新增项目逐步释放，中期镍价将面临更大压力。镍铁价格下跌传导至不锈钢成本，导致不锈钢价格持续走跌。镍矿价格因镍价下跌而快速下滑，但进口成本高，矿山仍需让利。新能源领域需求疲弱，但“金三银四”消费旺季及政策支持或带来一定修复预期。整体来看，镍市场短期震荡偏弱，中期偏空趋势明显，建议投资者关注逢高建立空单的机会。