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迈科期货软商品月报：糖寻消费，棉价传导不畅

糖

市场现状

• 国际市场：巴西食糖生产进度顺利，北半球主产区干旱缓解，国际糖价重心下移且下破2022年低点。
• 中国供应：进口糖利润扩大，配额外进口价区间17-18美分，到港量预计6月达峰值，国内加工糖6月起陆续上市。
• 库存消费：广西第三方库存同比偏高，销量增长但尚未形成放量采购，市场对糖价持谨慎态度。

结论观点

1. 糖价在震荡回落中寻求底部支撑，郑糖09合约5800点为趋势压力位。
2. 关注宏观事件、产区天气和进口政策变动；国际糖价若持续回落，进口规模将扩大，国内糖价压力增加；夏季消费旺季采购放量需从6月下旬关注。

棉

市场现状

• 国际市场：USDA下调2025/26年度全球棉花期末库存，宣布产不足需；美棉签约量下降，装运量增加但仍缺乏持续性。
• 中国供应：国内原糖进口销售率同比提高，库存恢复平衡，但服装出口受贸易摩擦影响。
• 新棉花种植：新疆棉花种植完成，长势良好，丰产预期强烈。

结论观点

1. 棉花供需关系不平衡加剧，库存对价格形成支撑，但需求对价格形成压力。
2. 棉价传导受阻，下游纺织企业利润被压缩，库存上升，行业现金流承压；关注宏观事件和新棉生长情况。

总风险点

• 糖：巴西、印度产量变化、进口糖冲击；需求旺季采购力度。
• 棉：国际市场需求、中美贸易摩擦、国内新棉产量。

结语

安徒生贸易公司声明：本报告所载信息仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。