20250519-迈科期货-软商品周报_供压糖_需撑棉_13页_1mb

迈科期货2025年5月19日软商品周报摘要：

一、糖市分析

1. 巴西供应：25/26榨季4月下半月巴西中南部糖厂制糖比下降至45.82%，产糖量同比减少997万吨至856万吨。但因处于榨季初期，数据参考性不足，市场仍预期高产。中国对巴西乙醇出口需求可能影响糖醇生产比例。港口待装运食糖量激增，巴西港口待出口量达3.5万吨（环比+41.64%），其中桑托斯港23.6万吨，帕拉纳瓜港0.86万吨。

2. 中国供需：农业农村部将24/25榨季食糖产量预测上调至1115万吨，25/26年度预计增至1120万吨。国内供给能力增强，但需警惕气候风险、国际糖价波动及进口依赖带来的结构性问题。4月进口13万吨，同比增加8万吨，1-4月累计进口28万吨（同比-97万吨）。

3. 市场表现：现货报价稳中有降，夏季备货需求未明显释放。国内食糖价格区间在5800-6700元/吨，国际糖价215-2217美分/磅。短期糖价受宏观经济及外盘影响显著，预计震荡偏弱，趋势压力5900，支撑5800。

二、棉市分析

1. 美国出口：USDA数据显示，5月2-8日美棉净出口签约量277万吨（周增86%），但装运量747万吨（周减17%）。主要签约国为越南、孟加拉等，墨西哥为主要装运市场。需求端恢复有限，国际棉价未明显上涨。

2. 中国采购：90天关税缓冲期促进溯源单回升，但新增订单未放量。现货市场询价活跃，保税巴西棉、澳棉等资源受青睐。棉纱价格：C32S普梳纱20453元/吨，常规外纱21647元/吨，进口利润-1194元/吨。成品库存压力抑制价格传导。

3. 新作情况：全国植棉面积预计44823万亩（同比+18%），新疆占91.25%（4090万亩，同比+33%），黄河流域（2194万亩，同比-64%）和长江流域（1306万亩，同比-20%）因气候及种植结构调整面积缩减。新疆棉区生长顺利，南疆棉区进入第三至第六真叶期，北疆处于第二至第三真叶期。

三、关键结论
蔗糖市场：巴西短期产量预期支撑市场信心，但国内供应增加与进口利润存在可能压低价格的压力。棉花市场：新作面积增长叠加缓冲期政策，短期价格震荡承压。郑棉09合约或重新测试13800元/吨压力位。需关注宏观政策、主产国产量变化及订单需求释放情况。