20221230-瑞达期货-白糖市场周报_外糖维持居高_节前糖价高位震荡_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.12.30）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现高位震荡态势，受全球供应紧张影响，原糖期价创新高，但国内糖价因进口供应和工业库存增加而受到压制。市场关注重点在于巴西和印度的糖产量及出口政策，以及国内春节备货对需求的影响。

主要观点

1. 行情分析

• 全球供应紧张：印度糖产量及出口政策仍存不确定性，泰国糖延迟开榨，导致短期全球食糖供应紧张，推动原糖期价上涨。
• 巴西产量上调：根据巴西蔗糖工业协会Unica数据，2022/23榨季截至12月16日，巴西中南部累计压榨甘蔗5.39亿吨，同比增加3.13%；累计产糖3329.2万吨，同比增加3.84%。巴西2022/23年度食糖产量预计为3640万吨，较此前预期增加251万吨。
• 国内供应集中：国内甘蔗压榨处于集中期，产糖速度加快，仓单注册量增加，工业库存上升，进口供应阶段性施压，限制糖价涨幅。
• 国内需求支撑：春节备货阶段，主产区制糖企业挺价较强，国产糖相对外糖仍具优势，对国内糖价形成支撑。

2. 期现市场表现

• 美糖价格波动：本周美糖3月合约价格创新高后回落，周度跌幅约3.2%。
• CFTC持仓变化：截至12月20日，非商业原糖净多持仓增加，多头持仓显著上升，空头持仓减少，市场多头气氛浓厚。
• 郑糖走势：郑糖2303合约期价上涨，周度涨幅约0.1%。
• 郑糖持仓与仓单：白糖期货前二十名净持仓为-24905手，郑糖仓单为12972张。
• 价差情况：本周郑糖3-5合约价差为-1元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为-24元/吨。

3. 现货市场情况

• 广西现货价格：广西柳州食糖现货价格为5760元/斤，南宁为5730元/吨，云南为5665元/吨。
• 进口成本价格：
  • 巴西糖配额内成本价格为5435元/吨，配额外为6936元/吨。
  • 泰国糖配额内成本价格为5450元/吨，配额外为7012元/吨。
• 进口利润空间：
  • 巴西糖配额内利润为+256元/吨，配额外为-1246元/吨。
  • 泰国糖配额内利润为197元/吨，配额外为-1250元/吨。

4. 供应端分析

• 新榨季开榨集中：2022/23年制糖期，甜菜糖厂已有6家停机，甘蔗糖厂陆续开榨，全国累计产糖85万吨，同比增加9万吨。
• 工业库存上升：截至11月底，国内食糖新增工业库存为70万吨，环比增加1倍多，同比增加18.50%。
• 进口数量增加：11月份我国进口食糖73万吨，环比增加21万吨，同比增加10万吨（增幅17%）。2022年1-11月累计进口食糖475万吨，同比减少52万吨（降幅9.8%）。

5. 需求端分析

• 销量低迷：2022/23年制糖期，截止11月底，全国累计销售15万吨，销糖率18.2%，同比减少2万吨。
• 成品糖与软饮料产量下降：
  • 2022年10月成品糖产量为63.7万吨，同比减少2%。
  • 2022年1-10月成品糖累计产量为1089.4万吨，同比增加2.1%。
  • 2022年10月软饮料产量为1199.6万吨，同比减少6.1%。

关键信息汇总

1. 原糖价格

• 国际原糖现货价格：截至12月29日，国际原糖现货价格为19.14美分/磅。
• 美糖走势：美糖3月合约价格创新高后回落，周度跌幅约3.2%。
• 郑糖走势：郑糖2303合约期价上涨，周度涨幅约0.1%。

2. 持仓与仓单

• 郑糖前二十名净持仓：-24905手。
• 郑糖仓单：12972张。

3. 价差与基差

• 郑糖3-5合约价差：-1元/吨。
• 主力合约与南宁现货基差：-24元/吨。

4. 进口成本与利润

• 巴西糖配额内成本：5435元/吨；配额外成本：6936元/吨。
• 泰国糖配额内成本：5450元/吨；配额外成本：7012元/吨。
• 进口利润：
  • 巴西糖配额内利润：+256元/吨；配额外利润：-1246元/吨。
  • 泰国糖配额内利润：197元/吨；配额外利润：-1250元/吨。

5. 供应与库存

• 国内工业库存：11月份国内食糖工业库存为70万吨，同比增加11万吨。
• 新榨季产糖量：2022/23年制糖期，全国累计产糖85万吨，同比增加9万吨。
• 进口食糖数量：11月份进口73万吨，环比增加21万吨，同比增加10万吨。

6. 需求情况

• 全国食糖销量：截止11月底，累计销售15万吨，销糖率18.2%，同比减少2万吨。
• 成品糖产量：2022年10月成品糖产量为63.7万吨，同比减少2%；1-10月累计产量为1089.4万吨，同比增加2.1%。
• 软饮料产量：2022年10月软饮料产量为1199.6万吨，同比减少6.1%。

未来关注因素

1. 消费情况：国内春节备货需求对糖价有支撑作用，需关注节前消费表现。
2. 巴西与印度糖出口：巴西和印度的产量及出口政策将对全球糖价产生重要影响。
3. 工业库存与进口变化：国内工业库存是否继续上升，进口供应是否保持稳定，是影响糖价的重要因素。
4. 成品糖与软饮料需求：成品糖和软饮料产量变化将对白糖需求产生直接影响。

期权市场

• 平值期权波动率：白糖2303合约平值期权60日均线历史波动率为11.93%，隐含波动率为11.17%。

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