20250809-中泰期货-白糖市场周度报告_国际糖价下探回升_内糖仍有压力_20页_2mb

国际糖价整体呈现震荡下行趋势，ICE原糖价格反弹但未改变中期弱势格局，而郑糖维持小幅震荡态势，国内现货价格持续下探。巴西新榨季产量增加是当前供给端的核心压力源，叠加北半球印度、泰国预估增产，对国际糖价形成较大下行压力。

在国内市场，进口利润扩大推动配额外进口成本优势明显，对国内糖市价格构成压制，而国内现货虽有去库但库存压力较小，需求暂未出现明显支撑，预计短期糖价偏弱震荡运行，中长期或有下行空间。

核心观点：

• 国际糖价受巴西增产影响承压，技术性反弹难改偏弱趋势；
• 国内白糖现货价格震荡下探，进口利润扩大制约反弹空间；
• 国内供需短期难现强支撑，预计白糖宜采取逢高偏空操作，波动率交割策略可适量参与。

风险点：

• 巴西甘蔗压榨量不及预期或含糖率偏低，可能对价格构成支撑；
• 国内政策调整因素或阶段性需求变动可能对糖价产生扰动