20230403-金源期货-镍周报_基本面不稳_镍价弱势震荡_5页_715kb

镍市场基本面分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月初镍市场的基本面情况，指出当前镍价处于弱势震荡状态。整体来看，镍市场供需关系偏弱，库存维持低位，同时二级市场镍铁过剩问题持续，消费端不锈钢厂减产导致需求疲软，宏观环境相对平稳，但市场情绪仍偏谨慎。

主要观点

• 镍价走势：沪镍价格区间运行于170000-190000元/吨，伦镍价格区间运行于22500-24500美元/吨，整体呈现弱势震荡态势。
• 镍矿价格：菲律宾镍矿1.5%CIF均价为59美元/湿吨，较前一周下跌1美元/湿吨，显示镍矿价格承压。
• 镍铁价格：SMM 8-12%高镍生铁均价为1082.5元/镍点，较前一周下跌65元/镍点，镍铁市场供应过剩，价格持续承压。
• 库存情况：LME镍库存减少90吨，SHFE镍库存减少339吨，全球主要交易所库存合计46.2万吨，较前一周减少429吨，库存维持低位。
• 供需分析：因镍价低位，电积镍生产亏损，新产能排产放缓；镍铁供应集中增加，而不锈钢消费端同步减产，导致供需偏空。
• 宏观环境：欧美银行风险暂未进一步发酵，市场情绪平稳；美国2月PCE数据低于预期，欧元区通胀放缓但核心通胀创新高，中国制造业PMI略高于预期，但整体经济环境未明显改善。

关键信息

镍矿市场

• 菲律宾镍矿价格持续承压，CIF均价59美元/湿吨。
• 菲律宾雨季接近尾声，矿山产量回升但发货量不高。
• 镍铁厂在亏损情况下对镍矿价格接受度有限，采购方希望镍矿让利以弥补铁价损失，双方议价僵持。

镍铁市场

• 高镍生铁价格下跌65元/镍点，市场供应过剩，短期内价格难以触底。
• 印尼铁仍占主导地位，国内镍铁厂减产检修增多，但不锈钢厂同步减产，导致整体消费疲软。

库存情况

• LME和SHFE库存双双下降，全球镍库存维持低位。
• 不锈钢库存下降52241吨，但库存仍处高位，显示消费端需求疲软。

供需平衡

• 纯镍供应端相对稳定，但电积镍产能扩张受阻。
• 二级市场镍铁过剩延续，供需关系偏空，市场整体基本面不稳。

宏观因素

• 美国2月PCE数据低于预期，显示通胀压力有所缓解。
• 欧元区核心通胀创新高，显示通胀结构性问题仍未解决。
• 中国制造业PMI略高于预期，但整体经济环境未明显改善。

策略建议

• 策略建议：当前市场观望为主，不宜轻易入场。
• 风险因素：美联储超预期转鸽、供应出现扰动等。

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