20240202-和合期货-沪镍月报_上有压力_下有支撑_镍价节前保持区间弱势震荡_10页_648kb

和合期货：沪镍月报（2024年02月）

摘要：供给过剩扩大，需求疲软，近期价格区间盘整。

一、行情回顾

1月沪镍市场呈现区间震荡。主力合约2402月波幅约8000元/吨，维持在12-13.5万元/吨震荡区间。交易持仓量持续下降，下行支撑来自成本，上行压力来自供给过剩。

二、供需分析

供给情况

• 2023年12月中国精炼镍进口800.5万吨（环比大增1465%），但净进口为-28.7万吨；1-12月总进口9,112万吨，同比降41.59%。镍铁月增量显著。
• 全球原生镍市场过剩量扩大至超230万吨，中长期供应过剩预期强烈。

需求情况

• 12月国内镍系不锈钢产量同比增19%，但环比降，年末消费疲软，电镀、合金需求仍稳。
• 新能源领域，硫酸镍需求因正极排产走弱；配套政策与装车量趋缓，产业链终端消费偏差。

库存情况

• 截至1月31日，国内上期所及LME库存小幅上升，但相对于产业规模仍偏低，结构性紧缺情况略有缓解。

三、综合观点

短期维持区间震荡，受政策面和资金影响显著；中长期供需格局恶化，利空主导。

后市展望

• 春节前价格波动有限。节后若消费旺季跟进不足，低位库存提振有限，价格存在试探10万元支撑可能。

风险揭示

涉及供给变化、政策、地缘政治及短期资金风险