20221108-金源期货-镍月报_供应支撑需求弱势_镍价走势维持震荡_13页_2mb

镍市场分析总结

核心内容概述

2022年11月镍价预计维持震荡走势，波动区间在180000-210000元/吨之间。整体市场呈现供应支撑与需求弱势并存的格局，主要受镍矿进口减少、纯镍供应偏紧、镍铁产能修复及不锈钢消费步入淡季等因素影响。

主要观点

1. 镍矿供应与价格

• 菲律宾雨季影响：随着菲律宾进入雨季，镍矿出口将逐步减少，镍矿进口进入淡季。
• 价格坚挺：镍矿价格保持坚挺，主要由于矿山挺价意愿较强，且下游需求未明显改善。
• 库存变化：国内港口镍矿库存小幅增加，但整体仍处于低位，市场供需偏弱。

2. 纯镍市场

• 产量回升：国内电解镍产量在新产线投产后逐步回升，9月产量1.54万吨，10月预计1.61万吨。
• 进口低迷：精炼镍进口量持续低迷，9月进口量9578.712吨，同比大幅下降。
• 现货市场偏紧：由于进口有限，国内纯镍供应偏紧，现货升水维持高位。

3. 镍铁市场

• 产量回升有限：国内镍铁厂受成本支撑，产量回升有限，印尼新增产线多延期投产，年内达产可能性较低。
• 进口增加：9月中国镍铁进口量为64.6万吨，其中印尼贡献主要增量，预计10月印尼镍铁进口仍维持高位。
• 关税政策风险：印尼可能对镍铁征收出口关税，提高进口成本，影响市场供需。

4. 硫酸镍市场

• 产量增长：硫酸镍产量持续增加，9月产量4.15万吨，10月预计环比增长7.9%。
• 原料供应偏紧：高冰镍和MHP产能尚未完全匹配硫酸镍需求，导致原料供应紧张。
• 瓶颈缓和延迟：硫酸镍产业瓶颈的缓解预计在年底，未来可能面临供给过剩压力。

5. 不锈钢市场

• 产量季节性波动：9月不锈钢产量环比增长21.1%，10月仍有增产预期，但11月可能小幅回落。
• 消费进入淡季：11月不锈钢内需步入淡季，叠加疫情反复，预计需求环比减少。
• 库存累积：社会库存可能进一步累积，现货价格预计稳中偏弱。

关键信息汇总

镍矿

• 菲律宾镍矿进口量在9月环比增长11%，但同比大幅下降18.8%。
• 镍矿进口量在10月将逐步回落，价格保持坚挺。
• 国内镍矿库存处于低位，市场整体供需偏弱。

纯镍

• 电解镍产量在新产线投产后逐步回升，9月产量1.54万吨，10月预计1.61万吨。
• 精炼镍进口量持续低迷，9月进口量同比减少73%。
• 现货升水维持高位，市场套保意愿不足。

镍铁

• 9月全国镍生铁产量3.15万镍吨，环比增长6.67%，同比微增2.53%。
• 镍铁进口量在9月为64.6万吨，印尼贡献主要增量。
• 镍铁供应过剩局面或有所修复，但印尼未来可能征收出口关税，增加成本。

硫酸镍

• 9月硫酸镍产量4.15万吨，环比增长15%，同比增加48.8%。
• 高冰镍和MHP产能尚未完全匹配硫酸镍需求，导致原料供应偏紧。
• 产业瓶颈预计年底缓解，未来可能面临供给过剩压力。

不锈钢

• 9月不锈钢产量275.94万吨，环比增长21.1%，同比增加29.52%。
• 11月不锈钢消费步入淡季，预计现货价格稳中偏弱，社会库存或进一步累积。
• 200系和300系不锈钢产量增加较多，400系因成本高企，增产有限。

行情展望

• 镍价震荡：预计11月镍价维持震荡走势，波动区间在180000-210000元/吨之间。
• 供应支撑：镍矿价格坚挺为镍铁提供成本支撑，镍铁供应过剩局面或有所修复。
• 需求弱势：不锈钢消费进入淡季，叠加疫情反复，预计需求偏弱。
• 风险提示：疫情扩散超预期、全球经济复苏超预期可能对市场造成影响。

风险点

• 疫情扩散：若疫情进一步扩散，可能影响不锈钢消费及镍市场整体需求。
• 全球经济复苏：若全球经济复苏速度超预期，可能对镍价形成支撑，但需关注政策及供应链变化。

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