20241025-浙商证券-毕得医药-688073.SH-毕得医药2024年三季报点评报告_结构调_弹性显_走出盈利低点_4页_429kb

毕得医药（688073）2024年三季报分析总结

投资要点

毕得医药2024年前三季度实现营收81.1亿元，同比增长7.9%，归母净利润0.84亿元，同比降幅26.05%。2024年第三季度单季归母净利润同比增长82%，毛利率大幅提升至44.35%，同比提升50.3个百分点，净利率提升至11.47%。公司聚焦高价值产品与客户的策略助力发展转型。

成长性分析

公司收入增长期放缓，但海外收入占比提升、高毛利产品占比提高带动毛利率跃升。长期看好模式转型后的持续增长，预期2024年至2026年营收年复合增速15.5%，净利润高速增长32.8%-34.2%。

盈利能力分析

✅ 季度毛利率44.35%、净利率11.47%，同比大幅提升。
✅ 成本优化与结构转型验证高质量增长路径。
✅ 规模扩增与智能仓储带来运营效率改善与现金加速回流。

经营质量分析

✔ 三季度经营性现金流实现10.1亿元，同比转正。
✔ 供应链管理优化与应收款管理持续向好。
✔ 货币资金及金融资产合计达117.1亿元，支持未来并购扩张。

盈利预测与估值

维持**“增持”评级**，预计未来三年营收年复合增速为15.3%，净利润增速高于营收。2024年PE为26倍，2025年PE降至20倍，看好长期弹性和盈利修复。

风险提示

汇率波动、海外竞争加剧、研发进度、全球药研需求不确定性等风险需关注。

附件：三大表预测数据、毛利率、净利率等关键财务指标均显示公司在战略转型后基本面持续改善。

**附：分析师评级部分截图（或保留原格式）**

投资评级:增持（维持）
分析师：孙建 王帅 胡隽扬

*注：原始报告附录部分内容未完全迁移，建议实际使用时补充财务表格示意图或引用标准图表。*